中國最大的羽絨服企業波司登國際控股有限公司宣布截至2026年3月31日止年度全年業績。

财務回顧

在2025/26财年，集團回歸創業初心，聚焦羽絨服核心主業，以品牌建設為引領、以AI技術賦能，推動産品創新、零售升級、優質快反、數智經營的轉型變革，實現了持續穩健高質量增長，彰顯了企業的發展韌性。本财年，集團收入約爲人民币27,350.0百萬元，較去年同期上升約5.6%。品牌羽絨服業務仍為集團的最大收入來源，占總收入的86.2%。貼牌加工管理業務及女裝業務分别占總收入的11.3%及2.0%，多元化服裝業務占總收入0.5%。

本财年，經營溢利持續穩定上升6.6%至約人民币5,294.4百萬元，經營溢利率進一步提升至19.4%。毛利按年同比增加5.5%至約人民币15,650.8百萬元。本公司權益股東應占溢利同比上升13.7%至約人民币3,994.4百萬元。每股基本盈利爲人民币34.57分。董事會宣派末期股息每股普通股25港仙。派息比率達80.2%。

集團經營活動現金流穩健，流動資産管理能力持續加強。集團的應收賬款管理良好，截至2026年3月31日，平均應收貿易賬款及票據周轉天數同比減少2天至17天。平均庫存周轉天數也同比下降1天至117天。

環境、社會和企業管治方面，2025年10月22日，摩根士丹利資本國際公司（「MSCI」）發布ESG評級報告，集團的MSCI ESG評級從AA級上調至AAA級，至此集團已連續三年實現ESG評級穩步提升，持續穩居中國品牌紡織服裝行業前列。2026年2月18日，全球權威評級機構标普全球發布《全球可持續發展年鑒2026》，繼連續兩年入選标普《可持續發展年鑒（中國版）》後，集團首次入選全球年鑒，成為首批入選該年鑒的中國品牌服裝公司，并榮獲全球紡織行業的最佳進步企業獎(Industry Mover)，充分彰顯其作為行業ESG先行者的領導地位，達成可持續發展表現從「國内領先」到「國際引領」的又一裡程碑。

業務回顧

品牌羽絨服業務在2025/26财年，旗下的波司登品牌收入同比上升6.9%，達約人民币19,752.2百萬元；整個品牌羽絨服業務闆塊收入同比上升8.7%至約人民币23,560.1百萬元。品牌建設方面，集團持續強化品牌引領的發展模式，堅持以品牌準則為底線、以顧客體驗為主軸、以情感共鳴為追求，持續鞏固品牌基因和消費者心智，強化品牌專業專家認知，赢得用戶首選。根據國際五大品牌價值評估權威機構之一Brand Finance公布的「2025年全球最具價值服飾品牌榜50強(Brand Finance Apparel 50 2025)」，波司登品牌再次入選并再進一名，位列服飾品牌榜第45名，同時以81.1分（滿分100）的品牌強度指數(BSI)獲得AAA－評級，在全球入圍品牌中高居第18位，彰顯了集團作為國際級品牌的綜合實力與全球影響力。此外，世界品牌實驗室(World Brand Lab)發布的2025年度《亞洲品牌500強》排行榜中，波司登名列第260位；在2025年度（第二十二屆）《世界品牌500強》排行榜中，波司登名列第449位 ，較上一年上升8位。

年内，集團通過一系列重磅産品發布與國際級時尚活動，有力推動品牌的價值感與國際化進程，展現出卓越的産品創新與價值塑造能力。2025年10月，波司登在巴黎時裝周期間在布隆尼亞宮(PalaisBrongniart)成功發布「大師泡芙」系列，相關産品上市後獲得市場積極反響。同月，波司登亦與前知名奢侈品牌創意總監Kim Jones合作，推出高級産品線波司登AREAL，标志着品牌在時尚創意上的重大突破。同期，波司登再度聯手被譽為「機能教父」的設計師Errolson Hugh，推出VERTEX羽絨服系列，緻力于實現全場景穿着體驗。12月，波司登以「人生見極地」為主題的發布會在哈爾濱太陽島舉行活動，現場通過多元化的環節，呈現了品牌半世紀的匠心與28載極地考察合作底蘊。2026年1月，波司登AREAL入駐巴黎老佛爺百貨奧斯曼旗艦店(Galeries Lafayette Haussmann)，并舉行揭幕儀式，标志着波司登成為首個在老佛爺百貨開設快閃店的中國羽絨服品牌，更是該系列首度進入歐盟市場的重要裡程碑。而且于3月，波司登AREAL第二季作品亦于香港時尚文化地标K11 MUSEA重磅全球首發。

供應鍊管理及商品運營方面，優質柔性快反的能力是集團在行業持續勝出的重要競争優勢，也是維系集團高效穩健發展的核心競争力之一。在2025/26财年，集團供應鍊持續對柔性快反、質量卓越、科研技術、資源整合及成本領先方面進行系統性規劃和升級。年内，平均庫存周轉天數同比小幅下降1天至117天，這主要是由于盡管面臨着暖冬等突發情況的挑戰，集團在堅持高質量把控終端整體折扣管理的同時，積極有效地應對天氣變化等因素；通過商品運營管理、供應鍊柔性管理，産銷高效結合等方式，提升全渠道的商品運營能力、庫存調撥管理效率。這不僅彰顯了集團在旺季銷售中高效的商品管理能力和快速響應市場變化的運營韌性，也反映了集團整體運營效率的持續提升。

數字化運營方面，經過近幾年的建設，集團在研發設計、供應鍊管理、倉儲物流、商品運營、零售運營、會員經營等領域的信息化和數字化已經打下相對紮實的基礎。在當下AI技術快速發展的時代，集團進一步制定了數智化賦能企業經營的戰略，通過AI賦能，推動了集團從傳統經營管理模式轉變為數智時代的現代經營管理模式。在2025/26财年，随着集團數智化經營諸多執行方案逐漸落地，數智化賦能為企業可持續高質量發展夯實根基保障。

用戶管理方面，集團持續利用各類渠道建立與顧客更加便捷的溝通橋梁。波司登品牌在天貓及京東平台新增會員約210萬；截止2026年3月31日，波司登品牌在天貓及京東平台共計會員約2,310萬，在抖音平台共計粉絲約1,700萬。集團借助數字化賦能，實現多觸點精準觸達、智能化用戶數據洞察分析以及差異化的互動體驗，從而形成了高效的閉環運營模式，有效提升了用戶的購物體驗和品牌忠誠度。

産品研發方面，集團結合消費者喜好及認知模式，對不同産品系列進行鍊接消費者的精準開發。通過端到端一體化拉通的設計流程，力争為廣大消費者呈現一批又一批的全新産品。在2025/26财年，波司登品牌的「極地極寒系列羽絨服」，入展中國制造「十四五」成就展，入選「十大類紡織創新精品」（運動功能産品類别）；波司登「面向-60°C極端低溫環境的自适應輕量化熱管理系統」獲得日内瓦國際發明展金獎。此外，于日常運動系列羽絨服系列，其中ESG質量羽絨服采用動态科技控溫及可再生環保面料，榮獲ISPO全球設計大獎及美國IDEA設計獎兩項國際大獎，線下渠道建設方面，集團持續優化渠道質量，提升渠道運營效率。一方面，拓展頭部勢能門店，通過全國優質項目渠道的突破，打造具有波司登基因的、有特色的門店；二方面，拓展多家品牌形象大店，重構渠道分類标準，通過圍繞不同顧客的需求，定制「一店一設」、「一店一策」；三方面， 圍繞做實單店經營，構建分店态精細化運營體系，通過推動「以門店為中心、以顧客價值為原點」的業務流程變革，實現閉環單店運營策略的有效落地；同時強化一線人才隊伍建設，從而持續提升門店的盈利能力和顧客滿意度。于2026年3月31日，集團羽絨服業務的常規零售網點（不含旺季店）有3,647家，其

中自營和第三方經銷商經營的零售網點分别占整個零售網絡的35.0%和65.0%。年内，集團亦陸續開設了超過了1,000家旺季店，聚焦省會城市且落位主要集中在核心商圈及體育運動場等。

貼牌加工管理業務

2025/26财年，受到關稅政策、地緣政治、海外消費力低迷等不确定因素影響，集團貼牌加工管理業務發展面臨相當大的挑戰，收入約人民币3,093.6百萬元。面對壓力，集團貼牌加工管理事業部始終秉承質量優先、交期及時、積極賦能ODM等方式，與重要合作夥伴攜手前進。由于高質量訂單提升、供應鍊管理提質增效及降本節支的有效落實，業務毛利率在2025/26财年較上一财年同期小幅提升0.4個百分點，達約19.5%。

女裝業務

2025/26财年，受持續低迷的市場環境影響，集團的女裝業務收入約人民币558.3百萬元，女裝業務占集團總收入比重為2.0%，占集團總收入占比持續下降。

多元化服裝

業務2025/26财年，營運環境極具挑戰，學齡人口下降趨勢明顯，不同年齡層級的學生數量均呈現一定的下降趨勢。因此，集團對校服業務進行了一定的業務梳理。年内，集團的多元化服裝業務闆塊收入約人民币138.0百萬元。