港股走勢及分析

美股周三個别發展，中東局勢再度緊張，油價大幅上升。美股早段不振，道指一度下跌超過800點，惟科技股表現回穩，納指逆市向上，三大指數最終收市升跌不一；美元先升後回，美國十年期債息升至4.58厘水平，金價顯著受壓，油價則大幅向好。港股預托證券大緻向下，預料大市早段跟随低開。内地股市昨日下跌，滬綜指數低開低走，收市跌0.5%，滬深兩市成交額進一步減少。港股昨日高開後升幅持續擴大，一度上升超過800點，全日成交保持活躍，藍籌股普遍上升，科網股表現強勢，内銀股走勢向上，油股表現理想。外圍調整下資金流入港股市場，風格轉換利好大市表現，預料指數可上試24,500點，下方支持位在23,500點水平。

行業消息

快手（01024.HK）日前宣布将旗下AI視頻生成業務“可靈AI”重組至全資子公司北京可靈智能科技有限公司，并同步引入外部融資。此舉旨在對可靈AI進行獨立資本化定價，為未來上市鋪路，在維持控制權的前提下實現資産重估與外部資源協同。

本次可靈AI融資估值約180億美元，融資規模上限30億美元，已落地約27.9億美元現金注入。參與投資者陣容強大，共引入約34家機構，包括騰訊、阿裡雲、百度，以及國方數科、紅土、CPE、春華等産業與财務投資者，同時有北京人工智能産業基金等國資背景資金加入，展現産業資本與政府資源的強力背書。交易特别設置回購保障條款：若未在最遲上市日期或2031年10月30日前完成IPO，投資者可要求北京可靈及快手關聯主體承擔連帶回購義務，回購價格為原始投資成本加年化單利8%的回報，充分保護投資人權益。

為匹配獨立融資，快手同步在可靈AI設立員工長期激勵計劃，透過股權激勵、員工持股計劃及期權三類工具，合計覆蓋不超過15%的股權上限。交易完成後，北京可靈仍納入快手合并報表，母公司持股比例由100%至多稀釋至68.33%。在首次授予中，可靈CEO蓋坤獲得約3%股權并享有最高10倍超級投票權；快手創始人兼董事長程一笑則獲約1%零對價股權，并設定至少三年鎖定期，同時附加離職回購及長期約束條款，确保核心團隊與公司長期利益深度綁定。

可靈AI聚焦廣告、電商、短劇及影視内容生産場景，提供文本生成視頻、圖像生成視頻等核心能力，商業化進展亮眼。2025年全年收入約11億元人民币，2026年第一季度收入已超過6.5億元，同比增長超過300%。截至2026年3月，年化收入運行率(ARR)接近5億美元，較去年同期增長4倍，顯示其已從早期探索進入規模化變現階段。然而，盈利方面仍處于投入期，2024年至2025年均錄得淨虧損，其中2025年虧損擴大至19億元，主要來自大模型訓練與算力成本增加。

此次融資有助可靈吸引頂尖AI人才，同時大幅減輕快手在AI領域的資本開支壓力。可靈AI的強勁成長亦為快手帶來“母憑子貴”的正面效應。在當前AI競争白熱化的環境中，可靈強化了長期競争力，值得持續追蹤其後續技術疊代、商業化進展及IPO進程。

港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA

日期：2026年7月9日星期四