美股周二個别發展，企業業績表現向好，帶動道指一度升逾700點，惟芯片股受壓拖累納指，三大指數收市升跌不一；美元先跌後回穩，美國十年期債息回落至4.61厘水平，金價走勢偏弱，油價亦顯著回落。港股預托證券大緻向好，預料大市今早跟随高開；内地股市昨日下跌，滬綜指低開低走，收市跌1.2%，滬深兩市成交額亦有所縮減。港股表現向上，指數企穩25,000點水平，外圍走勢一度影響大市升勢，其後再度回穩并錄得溫和升幅收市，整體成交較前活躍；藍籌股個别發展，科網股普遍向好，惟人工智能相關股份表現受壓。資金回流傳統類股份，有利港股走勢，指數有望挑戰26,000點阻力，下方支持則在25,000點附近。

行業消息

國家市場監督管理總局對攜程集團（09961.HK）濫用市場支配地位作出行政處罰。調查顯示，攜程自2020年起憑借在線酒店預訂平台超50%的市占率，對酒店實施不正當限制，包括要求獨家排他合作（納入“特牌”或“金牌”分級以換取流量與營銷支持）、強制“全網最低價”，并透過“調價助手”、“挂牌通”等工具幹預定價。違規者遭扣儲備金、降權或下架，嚴重損害商家自主定價與經營權。

市監總局認定其違反《反壟斷法》禁止限定交易與附加不合理條件的規定，沒收違法所得16.58億元，罰款35.21億元，合計近52億元，并命令全額退還1.22億元訂單儲備金。此為中國在線旅遊史上最大反壟斷執法行動。攜程全盤接受并服從，推出五維度共19項整改：全面停止排他性獨家合作、取消強制最低價、停止強制扣儲備金、優化商家環境與算法以保護消費者，并健全内部反壟斷合規機制。财務上，51.79億元罰款及1.22億元退款将作為一筆過費用侵蝕短期淨利；取消獨家模式後，商家跨平台自由度提升，對有效傭金率構成下行壓力。市場認為處罰大緻符合預期，消除長期監管不确定性，未涉及限定傭金率或拆分份額等極端措施。攜程料加速導入透明廣告競價與增值服務，以抵銷收入損失，維持中長期龍頭議價能力。風險出清後，股價有望反彈。

港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA

日期：2026年7月29日星期三

(筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)