創新藥龍頭百濟神州(06160.HK)今日早盤明顯走強，盤中一度漲超4%。截至發稿，漲2.72%，報219港元，成交額2.97億港元。在恒生指數早盤走弱的背景下，公司股價逆市上漲，最新達成的RAS靶向治療臨床合作受到市場關注。

消息面上，百濟神州8月10日宣布與美國生物科技公司Revolution Medicines達成一項多方面合作協議。根據協議，雙方将開展臨床合作，共同評估百濟神州部分處于臨床階段的腫瘤候選藥物，與Revolution Medicines四款臨床階段RAS(ON)抑制劑中任意一款或多款藥物組成聯合治療方案。

此次納入合作的四款RAS(ON)抑制劑分别為多選擇性抑制劑daraxonrasib、G12D選擇性抑制劑zoldonrasib、G12C選擇性抑制劑elironrasib，以及G12V選擇性抑制劑RMC-5127，覆蓋多個RAS突變亞型。與此同時，雙方還達成區域授權協議，百濟神州獲得上述候選藥物在部分亞洲市場的獨家開發及商業化權益。

RAS是腫瘤領域最重要的驅動基因之一，長期以來亦被視為較難開發藥物的靶點。近年來随着KRAS G12C等靶向藥物陸續取得突破，針對不同RAS突變亞型的藥物開發明顯提速。Revolution Medicines目前圍繞RAS(ON)抑制劑建立了較完整的産品組合，此次合作意味着百濟神州可以将自身腫瘤管線與多個RAS靶向藥物進行組合開發，進一步拓展實體瘤治療布局。

值得關注的是，本次合作并非單純引進一款産品，而是同時包含臨床聯合開發和區域商業化權益。對于百濟神州而言，一方面可以利用Revolution Medicines已有的RAS産品組合，加快自身候選藥物在RAS驅動型癌症中的臨床驗證；另一方面，公司成熟的亞洲臨床開發及商業化體系，也能夠承擔相關産品後續在區域市場的開發及銷售。

中金今日發布最新研報，維持百濟神州2026年及2027年盈利預測不變，并維持“跑赢行業”評級及H股266港元目标價。該行指出，基于此前臨床數據，PRMT5抑制劑與RAS(ON)抑制劑在MTAP缺失伴RAS突變胰腺癌中具有聯合用藥潛力，此次合作有望明顯加快百濟神州相關藥物在這一領域的開發進展。

中金進一步指出，此次合作亦體現Revolution Medicines對百濟神州國内商業化能力及全球臨床開發能力的認可。其中daraxonrasib等RAS抑制劑已成為胰腺癌領域的重要潛在産品，疊加百濟神州成熟的國内商業化體系，相關合作未來亦存在進一步貢獻國内業績的可能。

近年來，百濟神州在血液瘤領域已經建立起較強的産品和商業化基礎，而實體瘤正在成為公司下一階段研發擴張的重要方向。此次與Revolution Medicines圍繞RAS賽道展開合作，使公司可以借助外部領先資産進一步豐富實體瘤組合。随着相關聯合治療進入臨床驗證階段，後續臨床數據、區域開發進度以及RAS産品商業化落地，将成為公司創新藥管線新的關注點。