據英國《金融時報》8月13日報道，多位Anthropic投資者透露，全球頭部人工智能企業Anthropic計劃于2026年10月正式上市，部分投資者給出的上市估值預期已達到2萬億美元甚至更高。若這一目标最終兌現，Anthropic将超越SpaceX此前創下的1.77萬億美元IPO估值紀錄，問鼎全球史上規模最大的首次公開募股。與此同時，據彭博社報道，Anthropic正在洽談以約60億美元收購AI初創公司Decart AI，這或将成為其IPO前最大規模的戰略并購。
Anthropic已于6月1日向美國證券交易委員會SEC秘密遞交S-1招股書，進入靜默期。公司聯合高盛、摩根士丹利、摩根大通啟動機構意向摸排工作。綜合報道顯示，Anthropic在近期設定了目标IPO窗口，最早可能在今年9月或10月。如果一切按計劃進行，在這三家頂級投行的承銷下，Anthropic将成為全球市值最高的上市人工智能公司。需要指出的是，Anthropic高管團隊尚未敲定IPO的最終估值目标，2萬億美元的預期主要來自投資方基于自身财務模型作出的測算。六位投資者向《金融時報》表示，Anthropic營收的迅猛攀升将使其在秋季上市時的估值較當前水平提高一倍以上。
投資者敢于将估值預期從5月融資後的9650億美元翻倍至2萬億美元，最直接的依據來自營收的超預期爆發。Anthropic年化營收從2025年1月的10億美元起步，2025年底攀升至90億美元，2026年2月達140億美元，4月突破300億美元，5月沖破470億美元大關，不到18個月實現47倍增長。2026年第一季度實際營收增速高達80倍，遠超公司内部預測的10倍目标；第二季度單季營收達109億美元，首次實現調整後營業利潤5.59億美元，比公司自己給投資人的預測提前兩年扭虧為盈。投資者給出的最激進預期是，到2026年底，Anthropic年化營收将達到1000億至1200億美元，較今年初增長超過10倍。若按此計算，2萬億美元估值對應約17至20倍收入倍數。有投資方進一步測算：“倘若Anthropic年度增速能夠達到800%，即便按極度保守的标準，其營收倍數也應當達到30倍，照此計算，公司估值将達3萬億美元。”
支撐這一高速增長的，是Anthropic在企業級AI市場的快速突圍。與OpenAI更側重C端消費市場不同，Anthropic從成立之初便聚焦企業客戶與安全合規場景。市場調研數據顯示，截至2026年二季度，Anthropic在企業級大模型API市場的份額已達到32%，首次超越OpenAI的25%躍居行業第一，亞馬遜、谷歌、摩根大通、Salesforce等巨頭均為其核心客戶。2026年推出的Claude 3.5 Sonnet與Claude Code編程助手成為現象級産品，其中Claude Code單産品的年化收入運行率已突破25億美元。
在IPO倒計時之際，Anthropic正加速通過收購強化技術護城河。據彭博社報道，知情人士透露，Anthropic正在洽談以約60億美元收購以色列AI基礎設施初創公司Decart AI。這筆交易一旦達成，将成為Anthropic迄今為止規模最大的并購，也是其在IPO前最關鍵的“技術補強”動作。Decart AI由Dean Leitersdorf、Orian Leitersdorf兄弟與Moshe Shalev于2023年在以色列創立。這家初創公司的核心能力在于最大化各類芯片的運行效率，其軟件能夠優化AI模型的訓練和推理過程，幫助開發者從現有硬件中“榨取”更多算力。在AI算力稀缺的當下，這一能力極具戰略價值。Decart今年5月剛完成由Radical Ventures領投的3億美元融資，英偉達、Atreides Management、Valor Equity Partners和Adobe Ventures等參與跟投，投後估值接近40億美元。更具戲劇性的是，Decart原本接近與英偉達達成出售協議，但在談判接近尾聲時被另一家“更大”的買家截胡，業界普遍推測正是Anthropic。
這筆收購對Anthropic具有三重戰略意義。首先是算力效率的“杠杆效應”：Anthropic已承諾投入數百億美元建設配備昂貴芯片的數據中心，Decart的優化技術能讓現有基礎設施承載更大需求，在芯片供應持續緊張的背景下，相當于為Anthropic的算力投入加上了“杠杆”。Decart的團隊預計将整體并入Anthropic的推理與性能組織。其次是在IPO前夜的估值“護航”。在IPO前夕完成一筆高調的戰略收購，有助于向公開市場投資者講述一個更完整的“AI全棧”故事。最後是與OpenAI競争的差異化。在OpenAI持續以規模取勝的背景下，Anthropic選擇在效率維度建立壁壘，Decart“在相同芯片上實現更高性能”的能力，正與Anthropic“安全可控”的技術哲學形成互補。知情人士表示，該交易尚未最終敲定，談判也可能破裂。
回顧Anthropic的融資軌迹，這家公司成立于2021年，由一批從OpenAI離職的研究人員創立，成立初期便獲得谷歌3億美元種子投資。2023年，亞馬遜宣布向Anthropic投資至多40億美元，後續投資額度逐步追加至80億美元；谷歌也持續跟投，累計投資超10億美元。進入2026年，公司融資節奏驟然加速：2月完成300億美元G輪融資，由新加坡政府投資公司與Coatue領投，投後估值升至3800億美元；僅僅三個月後的5月，再次完成650億美元H輪融資，由Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks與紅杉資本領投，投後估值達到了9650億美元，一舉超越OpenAI成為全球估值最高的AI初創企業。年初至今，各類機構投向Anthropic的資金規模已接近1000億美元。
盡管投資者普遍給出樂觀預測，Anthropic面臨的挑戰也在持續增多。政府監管與出口管制方面，Anthropic多次與特朗普政府發生沖突，目前仍與美國國防部處于訴訟中，國防部今年早些時候将其認定為供應鍊風險主體。6月，美國商務部出台出口管制措施，Anthropic被迫短暫下架旗艦模型Fable5與Mythos5。知情投資方稱，這一臨時禁令導緻公司6月整體營收增速放緩，不過投資方同時表示，業務目前已恢複，即便以矽谷行業标準衡量，依舊維持極高增速。在成本競争壓力下，客戶對頂尖模型的調用成本愈發敏感。AI模型分析機構Artificial Analysis數據顯示，Anthropic市場主力模型的調用成本是OpenAI旗艦産品的2.5倍以上；而今年實力大幅提升的中國開源權重模型，成本僅為前者的一小部分。此外，估值合理性質疑也持續存在，有觀點指出，Anthropic的高營收一定程度上受益于上遊算力廠商的補貼與戰略投資方的采購支持，部分收入存在關聯交易屬性。同時，盡管規模效應下單位推理成本持續下降，但訓練下一代前沿模型的投入仍在指數級上升，盈利的可持續性尚未經過完整周期的檢驗。
IPO前投資者會議中，投資者正集中追問三大問題：低成本中國AI系統的競争威脅、Anthropic與特朗普政府之間的緊張關系，以及SpaceX上市後股價從225美元暴跌至108美元的“前車之鑒”。一位同時投資了OpenAI、SpaceX等AI企業的Anthropic投資方這樣總結：“要羅列這家公司面臨的難題并不困難。SpaceX已于6月完成上市，估值達1.77萬億美元。但無論從模型性能、行業布局，還是資本押注的賽道來看，Anthropic依舊穩居首位。”
