8月10日晚間，恒生指數公司刊發了一份14頁的咨詢文件，計劃對恒生科技指數進行推出五年來最大規模的修訂。核心内容包括三項：成份股由30隻擴容至50隻；引入"市值+收入增長"雙軌選股機制；重構六大科技主題并将人工智能升格為獨立主題。 如果方案最終獲得通過，這将是恒生科技指數自2020年7月推出以來最具系統性的一次結構性改革。而在此之前，該指數因權重過度集中于互聯網平台，一度被業内戲稱為"外賣指數"。

擴容與雙軌：解決"高增長但市值小"的結構性錯配

現行恒生科技指數的選股邏輯相對單一：在符合流動性、創新篩選等門檻的候選公司中，按市值排名選取前30隻。這一機制在2020年指數推出時并無明顯缺陷——彼時港股科技闆塊高度集中于互聯網相關的"網絡"與"電子商貿"兩大主題，市值與成長性基本同向。

但五年過去，港股科技闆塊的構成發生了顯著變化。從事先進硬件及提供人工智能解決方案的上市公司數量持續增加，"數碼"與"智能化"主題的重要性大幅提升。  與此同時，一個結構性矛盾日益突出：收入增長較快的公司往往市值較小，僅以市值為基礎的選股框架下，這部分高成長标的被系統性排除在指數之外。

主題重構：人工智能升格，前沿科技入列

與擴容同等重要的，是科技主題架構的系統性重構。

現行規則下，候選公司須被歸類于恒生行業分類系統指定的五個行業之一。修訂方案建議全面取消這一行業要求，核心理由是科技創新已深度滲透至各行各業，傳統行業分類邊界已無法準确界定科技屬性。

六大科技主題将被重組為：數碼平台及解決方案、人工智能、先進硬件、機器人及自動化、雲端、前沿科技。其中，人工智能由原先的子主題提升為與"雲端"并列的獨立一級主題；前沿科技為全新創設主題，覆蓋航天及衛星科技、量子計算、腦機接口等賽道。  科技子主題亦由16個擴展至24個，新增新能源儲能及材料等細分方向。

根據建議的科技主題架構，修訂後50隻成份股中，與先進硬件相關的成份股數目将由5隻大幅增至15隻，與人工智能相關的成份股由3隻增至6隻，兩大硬科技主題合計占比由26.7%提升至42%。

資金效應：365億港元被動資金再平衡

指數編制的調整從來不是紙上談兵，其背後是實實在在的被動資金流動。截至2026年6月底，全球追蹤恒生科技指數的被動式産品資産管理總值已達404億美元，較2020年推出初期的15億美元增長近26倍。  境内市場方面，截至8月7日，共有13隻ETF跟蹤恒生科技指數，合計規模達1636.45億元。

中信證券基于恒生指數公司的模拟結果測算，指數再平衡階段有望帶來約365億港元的被動跟蹤資金流入。  與此同時，前十大權重股占比将由現行的70.6%降至66.3%，騰訊、阿裡巴巴等互聯網龍頭在指數中的權重将被稀釋，短期或面臨被動資金流出的壓力。

興業證券基于截至6月底的數據預測，市值組别有望新增甯德時代、天數智芯等10隻股票；收入增長組别有望納入文遠知行-W、滴普科技等10隻股票。  需要強調的是，上述均為機構基于現有數據的模拟預測，最終納入名單須待恒生指數顧問委員會在考慮市場反饋後決定。

根據恒生指數公司公布的建議時間表，咨詢期至9月18日截止，最終修訂方案預計于9月底公布，并于截至9月30日的指數檢讨中實施，相關成份股變動預計于2026年12月指數調整日生效。

不過，方案能否按上述時間表推進仍存在不确定性。最終修訂須待恒生指數顧問委員會在考慮咨詢回饋後作出決定，市場參與者對"收入增長組别"的篩選标準、權重上限規則、以及新增成份股的流動性門檻等細節，均可能提出修正意見。

從更宏觀的視角看，此次修訂的深層意義在于，恒生科技指數正在從一隻反映中國互聯網平台經濟景氣度的基準指數，向覆蓋軟硬科技全産業鍊的綜合科技基準轉型。對于港股市場而言，這意味着指數"含科量"的提升，也意味着全球配置型資金對中國科技資産的定價框架，将從平台邏輯向硬科技邏輯遷移。這一遷移能否順利完成，取決于修訂方案的最終落地效果，以及新增硬科技成份股能否用業績證明其成長性并非昙花一現。