2026年，港股市場迎來一隻真正意義上的AI算力純正标的。4月，港股主闆上市公司粵港灣控股（01396.HK）股東特别大會全票通過更名決議，正式将公司名稱變更為"粵港灣智算科技有限公司"，從"控股"到"智算科技"，短短幾字的調整，标志着這家企業已完成從傳統産城服務商向AI算力基礎設施運營商的徹底蛻變。

這一轉型的關鍵一步發生在2025年10月。粵港灣智算完成對深圳天頓數據科技有限公司的全面收購。天頓數據作為中國頭部智算建設運營商，為粵港灣智算注入了純正的AI算力基因。收購完成後，公司明确"基建+AI"雙輪發展戰略，逐步收縮傳統産城服務業務，将核心資源向算力服務、智算中心建設等科技前沿領域傾斜。轉型之路迅速獲得國資背書，2026年1月，深圳市福田區旗下福田資本運營集團向公司注資8億元，專項用于天頓數據在大灣區的算力網絡布局，國資真金白銀的入場，既提供了雄厚的資金支持，也為公司的行業地位及高成長性提供了強有力的信譽背書。

2026年7月，公司發布自願業務更新公告，以一組硬核數據回應了市場對算力賽道的核心關切。上半年累計新增AI算力雲服務意向訂單逾150億元人民币，對應AI算力規模約35,000 PFLOPS（FP16稠密），這一數字已追平公司過往幾年的累計交付總額，且新增訂單單價較往期有所擡升，量價同步增長印證下遊需求持續擴容。截至6月底，公司已新增交付訂單金額逾20億元，對應新增交付運營算力規模約6,000 PFLOPS，累計總交付算力規模近50,000P。簽約轉化收入的效率持續提升，新簽訂單正在陸續落地、轉化為可計費的運營資産。盈利層面，公司預計上半年實現淨利潤不低于人民币2.40億元，這一數字已達到2025年全年淨利潤的3.3倍，标志着AI算力業務已進入實質性利潤釋放期。若疊加此前已簽署并進入穩定計費周期的約150億元存量訂單，公司在手訂單總規模已突破300億元大關。

粵港灣智算的業績爆發并非短期貿易型收入的脈沖式增長，而是建立在穩固商業模式基礎上的可持續增長。新增訂單中95%以上為期限長達五年的長期合同，這意味着150億元新增訂單并非一陣風刮來的短期收入，而是簽下之時便已鎖定未來五年收入流的"水庫"。随着剩餘訂單的持續建設和交付，盈利曲線将随交付節奏持續上揚。客戶結構同樣硬核，涵蓋電信運營商、頭部互聯網公司、雲服務提供商及硬科技公司等，在高端算力供需趨緊的背景下，稀缺資源的溢價正逐步轉化為企業的長期定價權。從财務結構看，公司利潤基本由五年期長期合約鎖定，盈利并非短期、一次性的貿易型收入，而是全面可持續的技術服務收入，這種利潤結構的質變，正是"工廠"而非"工地"的鐵證。

在技術底座層面，粵港灣智算以"AI原生"标準構建基礎設施，具備萬卡集群組網能力，涵蓋複雜組網架構、動态改配及全鍊路調度調優等核心技術環節。公司已搭建并運營算力規模達數萬PFLOPS的旗艦級"AI超級工廠"，全面承接萬卡級大模型訓練、萬卡級推理集群等高技術門檻業務，并為AIGC、自動駕駛、機器人及前沿硬科技領域提供"一站式、全棧式、高效能"的綜合解決方案，涵蓋從底層GPU架構到Token級應用場景。在運營指标上，公司運營IDC超108MW，高功率機櫃破一萬個，上架率穩定在95%以上，服務企業級客戶超200家、OPC及個人客戶超3000個，展現出紮實的運營交付能力。

在資本端，粵港灣智算的布局同樣指向長期。2026年6月底，公司完成小幅折價10%的配售，僅稀釋1.49%股權，認購人承諾六個月鎖定；前期多輪定增疊加300億元銀行授信、福田國資8億戰投，存量收入與增量資本雙輪驅動，資本彈藥充足。市場對其估值前景亦頗為樂觀，有機構首予"買入"評級，目标價23.08港元，對應2026年至2028年市盈率分别約57倍、35倍及20倍，反映出對公司未來幾年盈利持續高增的充分信心。

更值得關注的是入通預期。當前港股通小型股入通門檻約103億港元，公司市值已顯著越過紅線，市場預計其有望于2026年下半年或2027年3月半年度調整時正式入通。屆時，累計淨流入超5萬億港元的南向資金将為這一稀缺算力标的打開直接配置通道。

從地産跨界到AI算力龍頭，粵港灣智算用不到一年時間完成了一場教科書式的戰略轉型。半年新增訂單150億元、在手訂單破300億元、累計交付算力近50,000P、上半年淨利超去年全年3倍——這些數字背後，是"收購—整合—放量—盈利"這一完整商業閉環的成功跑通。在AI算力需求持續爆發、高端硬件供給趨緊的産業背景下，粵港灣智算憑借稀缺的港股純算力運營标的定位、紮實的交付能力、長期鎖定的訂單結構，以及國資背書與資本助力的雙重加持，正站在價值重估的起點上。對于港股市場而言，一隻真正意義上的AI算力核心資産，已然成型。