當披露公司數量接近A股半壁江山，市場的關注點正從披不披露轉向披露得好不好。這份報告勾勒出的，是一幅治理、氣候、數據、鑒證四重進階的圖景：ESG信披正邁入治理效能與數據質量雙輪驅動的新階段。
ESG委員會從挂牌走向議事
治理架構的變革是這輪換擋的先手棋。報告顯示，2718家公司中，86.28%（2345家）披露了可持續發展治理架構，85.43%（2322家）披露了董事會參與決策或監督的相關信息，37.82%（1028家）在董事會層面設立了可持續發展專門委員會，其中以戰略與ESG委員會、戰略與可持續發展委員會占比最高。
公司層面的動作密集落地：翺捷科技将原董事會戰略委員會更名為董事會戰略與ESG委員會，西藏藥業、江波龍相繼披露委員會實施細則或工作細則草案；山東高速8月3日審議《生态環境保護管理辦法（試行）》議案時，更是先經董事會ESG委員會審議通過，再提交董事會。可見ESG委員會已實質介入議事流程，而非停留在紙面設置。
中國上市公司協會ESG專業委員會委員殷格非表示，以往是ESG部門找管理層彙報寫報告，如今董事會層面牽頭ESG工作，有助于ESG事項充分融入公司治理決策，他将這一趨勢概括為從報告編制到經營嵌入的轉變。商道融綠董事長郭沛源則提示，ESG治理下一步需從框架搭建邁向實效落地，緊扣交易所要求抓好指标與目标的落實，推動ESG戰略與企業業務深度協同。
從常規項到硬骨頭
如果說治理架構搭起的是骨架，氣候信息考驗的就是血肉。溫室氣體排放披露率三年連升：從2023年度的57.53%（1279家）、2024年度的65.90%（1635家），升至2025年度的76.93%（2091家）。分行業看，金融業以95.04%的披露率領跑，電力熱力燃氣及水生産供應業、交通運輸倉儲郵政業、采礦業緊随其後；公司數量最多的制造業，披露率為45.73%。
但越往深處走，骨頭越硬。2025年度範圍1、範圍2排放披露率分别為72.81%和73.03%，同比均提升約13個百分點；範圍3排放的披露公司卻僅有497家，仍是披露版圖中最大的缺口。中國會計學會副會長黃世忠指出，範圍3排放在溫室氣體排放總量中具有絕對重要性，不披露有避重就輕之嫌，金融行業的上市公司尤其如此。他建議，應鼓勵強制披露主體因地制宜采用不同方法核算和披露範圍3排放，将充分性置于準确性之上，并對受時間、成本限制導緻準确性不高的情形給予較高的監管容忍度。
定量分析是另一塊硬骨頭：71.38%（1940家）的公司分析了氣候相關風險和機遇的财務影響，但披露定量分析結果的僅95家。總體來看，氣候披露正在跨越有沒有的第一道坎，而深不深的考驗才剛剛開始。
量化擴容與報喜也報憂
核心議題的深化，最終要落腳于紮實的數據底座。報告顯示，53.90%（1465家）的公司披露了50至100個量化指标，較上年提升約20個百分點；披露超過100個量化指标的公司從2024年度的4家增至23家，最多達120個。報告篇幅同步增厚：篇幅超100頁的報告占比由16.55%升至37.86%。
披露平衡性的改善同樣值得關注：99.93%（2716家）的公司至少披露了一項負面指标，涵蓋環境與勞工違規、員工流失率、工傷事故與職業病發生人數等。過往報喜不報憂的問題明顯緩解。
公信力基石與轉型新機遇
數據的可信度，最終要靠獨立第三方背書。聘請第三方機構對ESG報告進行鑒證或審驗的公司占比，已從2023年度的7.38%（164家）升至2025年度的11.52%（313家），三年連升，但整體仍處起步階段。黃世忠建議，應加快制定可持續信息鑒證業務具體準則和應用指南，壓實會計師事務所等機構的鑒證責任與獨立性要求，并借助人工智能、大數據、物聯網等技術，交叉驗證可持續信息的合理性與可信性。
政策端的新空間也在打開。8月3日，中國證監會與香港證監會聯合公布深化兩地市場合作的十項舉措，其中第六項明确提出，推動兩地上市公司開展氣候相關轉型計劃披露金融試點。目前港交所新版ESG守則已對标IFRS S2，要求主闆公司按不遵守即解釋原則披露氣候轉型路徑，滬深北交易所指引則尚以鼓勵為主；市場分析認為，兩地協同試點有望降低A+H股公司的雙重披露成本，并引導資金更清晰地識别低碳轉型标的。郭沛源亦判斷，轉型計劃披露已成為當前可持續信息披露的重點方向。
從解決有沒有，到回答好不好，2718份答卷标記出ESG信披的換擋軌迹。溫室氣體盤查、範圍3排放、獨立鑒證三塊短闆的補齊速度，将決定這輪換擋的成色。它帶來的不僅是企業信息透明度的提升，更是資本市場向綠而興、向質而進的堅定步伐。
