中芯國際（00981.HK）績後升勢持續。8月17日，該股高開高走，盤中高見76.6港元，全日收報75.15港元，升6.14%，成交102.67億港元，總市值6438億港元；繼上周五績後首日升4.81%之後，兩個交易日累計升幅超過一成。A股中芯國際（688981.SH）今日收升逾2%，H股較A股折讓仍約五成。

市場的持續追買，源于這份8月13日晚披露的二季報全面沖破指引。季度銷售收入30.06億美元，按季升20%、按年升36.1%，較公司此前14%至16%的按季指引顯著超标，單季收入首次突破30億美元；毛利率25.3%，按季提升5.2個百分點，遠高于20%至22%的指引區間；母公司擁有人應占利潤4.79億美元，按年大增261.7%。量價拆解顯示增長質量紮實，當季晶圓出貨量折合8英寸約286.95萬片，按季增14.4%，平均售價按季升5.7%，産能利用率爬升至93.7%。

需求側的驅動在業績會上被清晰勾勒。聯合首席執行官趙海軍表示，季度增長主要受AI配套芯片旺盛追單帶動，這類芯片圍繞算力闆及數據中心運轉，涵蓋電源管理、光模塊收發、邏輯電路等品類，客戶為搶占AI窗口期不願排隊，集中提拉出貨；價格上漲則來自二三月份與客戶談定的漲幅，于二季度集中體現。他同時透露，公司最快下季度起将把AI配套芯片收入單獨拆出列示，該分部目前仍歸入其他類别。地區結構上，中國區收入占比已升至90%，國産算力需求的成色進一步提升。

大行的反應普遍正面，績後多家機構密集上調目标價。高盛8月17日發布研報，維持中芯國際“買入”評級，目标價由135港元上調至153港元，認為AI芯片本地化需求帶來的産品結構改善具備持續性；瑞銀同日将目标價由96.2港元上調至102.4港元，維持“買入”評級；招銀國際将目标價上調至119港元；光大證券國際給出90港元目标價；中金最新點評亦指其次季業績高于預期，市場需求向好、盈利能力持續釋放。以今日75.15港元的收市價計，距離最樂觀的153港元目标價仍有逾一倍空間；相對52周高位93.5港元，股價仍有一段距離。

公司給出的三季度指引為收入按季升2%至4%、毛利率26%至28%，按季增速明顯放緩。結合93.7%的産能利用率，指引的克制更多反映高基數下的産能約束，而非需求轉弱；二季度18.36億美元的資本開支仍按季擴張17.5%，擴産節奏未變。三季度指引的兌現情況，以及AI配套收入首次單獨披露時的規模，将是下一次業績期的兩個關鍵驗證點。