港股走勢及分析

美股周一走勢向下，中東局勢不明影響大市氣氛，三大指數均錄得跌幅收市。美元反複偏軟，美國十年期債息回升至4.72厘水平，金價表現向好，油價走勢亦向上。港股預托證券大緻偏軟，預計大市早段跟随低開。内地股市昨日上升，滬綜指反複高收，以接近全日高位，收市升1.4%，滬深兩市成交額保持清淡。港股昨日跟随外圍造好，指數一度升幅超過400點，其後内地經濟數據表現遜預期，大市升勢回順，收市仍錄得不續升幅，整體成交繼續清淡。藍籌股普遍造好，科網股走勢向上，醫藥股表現亦理想，資源股受資源價格上升帶動而造好。港股氣氛有所改善，投資者關注外圍地緣政局及經濟數據表現，預料指數維持于25,000至26,000點水平上落。

行業消息

商湯（00020.HK）為一家領先的人工智能軟件公司，緻力于原創技術研發，打造以SenseCore商湯AI大裝置為核心的算力基礎設施，以及“日日新SenseNova”大模型體系，推動多模态、多任務通用人工智能能力的發展，并積極拓展智慧城市、智慧商業、智慧生活及智能汽車等應用場景。

商湯的業務結構近年持續優化，生成式AI已成為核心增長引擎。該闆塊主要提供大模型訓練、微調及推理服務，受惠于市場對生成式AI需求的爆發性增長，收入占比顯著提升。視覺AI業務則聚焦智慧城市、智慧商業與智慧生活等非生成式應用，憑借多年技術積累實現規模化擴張，并逐步進入盈利收獲期。創新業務則涵蓋智能駕駛相關産品與服務。公司前瞻性建設的AI大裝置SenseCore，整合算力、算法與平台，支持高效率、低成本的AI創新與落地，同時透過“1+X”戰略構建AI生态，投資相關企業以釋放協同價值。

商湯近年呈現收入增長與虧損持續收窄的趨勢，日前發布正面盈利預告，預計上半年将錄得約5至7億元人民币利潤，而2025年上半年則錄得虧損約14.9億元人民币。按非國際财務報告準則的調整後淨虧損，預計同比降低60%至70%。業績改善主要源于兩大因素：一是主營業務闆塊于2026年上半年對比2025年上半年的虧損有所減低；二是多年來戰略性構建的AI生态企業投資的公允價值變動帶來收益

展望未來，商湯将繼續堅持原生多模态大模型路線，深化“算力基礎設施－大模型研發－大模型應用”三位一體的協同策略，優化單位智能成本，推動國産化與極緻性價比，并在辦公、教育、營銷、智能終端等垂直領域打造AI Agent應用。視覺AI方面則以海内外雙引擎推動規模化擴張與盈利提升。随着生成式AI商業化加速、主營業務減虧成效顯現，以及生态投資價值逐步兌現，商湯有望進一步鞏固在人工智能領域的領先地位，實現可持續的增長。

港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA

日期：2026年8月18日星期二

(筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)