中際旭創早段表現靠穩，近期獲摩根大通持續增持為其提供了資金面支撐。香港交易所信息披露顯示，摩根大通于8月12日将中際旭創H股的持股比例從15.91%升至16.14%，購買的平均股價為1084.9163港元。大行資金的持續流入表明，盡管短期市場波動加劇，但機構對光通信龍頭的中長期邏輯仍具信心。中際旭創作為全球800G及1.6T光模塊的核心供應商，其技術領先優勢和産能規模優勢依然明顯，800G光模塊出貨量持續攀升，1.6T産品已進入客戶驗證階段。北美雲服務商對AI數據中心光互聯的需求仍處于爆發初期，訂單能見度尚未出現根本性惡化。
長飛光纖光纜早段同樣靠穩，此前在8月18日盤中曾升逾4%，顯示資金對光纖光纜及光器件環節的關注度回升。長飛作為全球領先的光纖預制棒、光纖及光纜供應商，其業務覆蓋光通信全産業鍊，在AI數據中心建設浪潮中，光纖光纜作為基礎設施的需求具備長期增長邏輯。國内運營商的5G及千兆光網建設持續推進，算力網絡對高速傳輸的需求提升，為光纖光纜行業提供了除AI數據中心之外的另一需求支點。
全球光通信産業鍊的高景氣度獲得最新業績驗證。光通信巨頭Lumentum公布截至6月底的2026财年第四季度及全年業績，第四季度調整後每股收益為3.23美元，預估為2.97美元；第四季度淨收入為10.1億美元，去年同期4.807億美元，預期為9.9億美元；第四季度調整後毛利率為50.4%，預期為48.8%。Lumentum預計第一季度淨收入為12.3億至12.8億美元，市場預估為11.5億美元；預計第一季度調整後每股收益為4.05至4.35美元，市場預估為3.58美元。各項核心指标均超出市場預期，進一步驗證了AI數據中心光互聯需求的強勁增長。
政策層面，上海市經濟和信息化委員會正式印發《上海市軟件和信息服務業發展十五五規劃》，釋放出強烈的前沿技術與算力硬件布局信号。規劃明确攻堅下一代大模型架構，推動基于狀态空間模型、循環神經網絡變體、液态神經網絡等非Transformer架構的多技術路線，并加快布局物理智能、世界模型、量子智能等基礎模型體系。算力基建作為AI産業發展的底座，光通信及光模塊是數據中心内部及數據中心之間數據傳輸的核心組件，政策面的持續加碼為闆塊提供了中長期需求支撐。
從估值角度看，經過6月下旬以來的深度調整，光通信闆塊龍頭的估值已回落至曆史相對合理區間。中際旭創、新易盛等标的的2027年預期市盈率已降至更具吸引力的水平，對應預期增速仍高達30%至70%，配置性價比逐步顯現。然而，市場對AI資本開支可持續性的分歧尚未完全消除，OpenAI近期披露虧損擴大并暫緩前沿模型訓練，引發部分資金對上遊硬件需求增速的擔憂。國内頭部光模塊制造商業務高度依賴海外AI基建需求，中際旭創2026年一季度美國市場收入占總收入的61.7%，地緣政治風險及潛在的貿易限制仍是懸而未決的變量。
PCB及光器件等上遊環節近期表現分化，芯碁微裝此前跌超7%，大族數控、建滔積層闆跌超5%，顯示AI硬件鍊的調整壓力尚未完全釋放。光通信闆塊能否持續修複，取決于北美雲服務商下半年的資本開支指引、AI應用端的商業化進展，以及國内算力基建投資的實際落地節奏。9月英偉達GTC大會及傑克遜霍爾央行年會将為全球科技股提供新的方向指引，光通信作為AI算力鍊條的核心環節，其估值修複進程将與這些關鍵事件形成共振。
