思路迪醫藥昨日暴漲 56.88%，領漲港股創新藥闆塊，主要受 Moderna 與默沙東宣布其聯合開發的黑色素瘤 mRNA 癌症疫苗三期臨床試驗達到主要終點這一消息催化。然而，今日早盤資金獲利了結，股價大幅回調，顯示市場對短期暴漲後的估值存在分歧。

市場容易将同賽道藥企雲頂新耀 (01952.HK) 的業績與管線與之混淆。雲頂新耀昨日盤後公布截至 2026 年 6 月 30 日止六個月中期業績，期内實現總收入人民币 11.48 億元，按年增長 157%。非國際财務報告準則下實現淨利潤 9723 萬元，國際财務報告準則下淨虧損同比收窄 98%。剔除非現金項目後毛利率達到 73.7%。核心産品耐賦康銷售收入 8.89 億元，成為絕對支柱。運營費用占收入比重同比下降 64 個百分點，顯示商業化效率顯著提升。

思路迪醫藥自身聚焦腫瘤賽道，核心商業化産品為恩維達（恩沃利單抗，皮下 PD‑L1），同時搭建 AI+mRNA 腫瘤疫苗自研平台與 LNP 遞送系統，相關管線尚處于臨床前及早期臨床階段。Moderna 癌症疫苗的成功直接驗證了 mRNA 技術在腫瘤治療領域的商業化可行性，思路迪醫藥的 mRNA 平台價值因此獲得市場情緒層面的重估。

雲頂新耀已從單一管線 Biotech 向平台型 Biopharma 躍遷。公司聚焦腎科、心血管及代謝、自身免疫、眼科、急重症五大領域，通過 BD 引進加自研雙輪驅動。耐賦康作為中國首個且唯一獲批的 IgA 腎病對因治療藥物，已在 29 個省份完成醫保落地。維适平于 2026 年 2 月獲批用于治療成人中重度潰瘍性結腸炎，計劃下半年參加國家醫保談判，市場預期其峰值銷售可達 50 億元。

雲頂新耀 mRNA 管線同樣令市場矚目。EVM16 個性化腫瘤疫苗已完成 IIT 試驗劑量爬坡，EVM14 腫瘤相關抗原疫苗中美 IND 雙獲批并完成首例患者給藥。Moderna 癌症疫苗的突破也帶動雲頂新耀相關管線價值得到重估。

大行對雲頂新耀看法正面。交銀國際給予買入評級，目标價 84 港元。方正證券預計 2026 年全年銷售收入 39.56 億元，按年增長 131.78%，歸母淨利潤 2.53 億元。思路迪醫藥當前總市值約 7.72 億港元，處于港股創新藥闆塊中較低水平。