8月20日，美光科技首席執行官Sanjay Mehrotra接受CNBC《Mad Money》節目采訪時表示，人工智能已從根本上改變了存儲芯片行業的需求邏輯，使其從一個高度周期性的大宗商品市場，轉變為AI基礎設施不可或缺的戰略性組件。這一表态标志着存儲行業估值框架正經曆曆史性重構。

Mehrotra指出，AI帶來的不是短期脈沖式需求，而是具持續性的結構性增長。随着大模型、智能體AI及推理應用不斷演進，更長的上下文窗口、更大的模型規模以及不斷增長的Token消耗，都在推動存儲需求持續攀升。AI的本質是數據，而數據離不開存儲，因此存儲将成為AI能力提升過程中最重要的基礎設施之一。

供需缺口方面，Mehrotra透露，數據中心客戶目前的采購意願約為美光實際可承諾供應量的150%，即需求超出供給約50%，公司産能仍無法滿足市場需求。為應對這一缺口并增強需求端的可預測性，美光正積極推進長期戰略合作協議。在6月底最近一次财報電話會議上，美光宣布已與16家客戶簽署五年期戰略客戶協議，覆蓋協議期間約20%的DRAM和三分之一的NAND産量。客戶将合計提供220億美元的現金存款和信用證來鎖定未來五年的存儲供應，這筆押金的性質在存儲行業曆史上極其罕見。

商業模式的轉變同樣深刻。Mehrotra表示，過去客戶采購存儲芯片的邏輯相對簡單，廣泛詢價，選擇報價最低的供應商。但随着AI系統對存儲性能要求日益嚴苛，存儲必須與處理器及整體系統協同設計，才能充分發揮性能。這使得存儲從一個可替換的通用組件，演變為決定整個系統性能的關鍵變量。美光越來越早地與客戶在開發周期的早期階段緊密合作，更深度的客戶綁定意味着更強的定價權和更穩定的收入來源。

供給端的結構性約束決定了存儲短缺将是長期狀态。Mehrotra判斷，先進存儲産品需要消耗更多晶圓，而建設新晶圓廠往往需要三到四年時間，後續産能爬坡同樣漫長。更重要的是，随着技術節點推進，每片晶圓帶來的存儲容量産出增幅正在下降。行業供給緊張狀态有望延續至2026年之後，而且在可預見的未來，供需基本面仍将保持健康。

美光對存儲行業價值邏輯的重構，直接利好港股半導體設備及材料供應商。随着存儲從大宗商品升級為戰略性資産，行業周期性波動有望弱化，具備HBM、高端DDR及先進封裝能力的港股科技股，将獲得更穩定的盈利預期和估值溢價。SK海力士及三星電子即将公布的股東回報方案，以及美光2026年産能已全部被客戶鎖定的現狀，均指向存儲超級周期仍處上行階段。