本周港股黃金闆塊迎來一輪罕見的集體爆發。在美聯儲政策預期搖擺、地緣政治風險持續升溫的背景下，美國财政部意外宣布将長期國債回購規模翻倍，直接推動國際金價突破4500美元/盎司關口，創下近三個月新高。受此催化，港股黃金股全線走強，周生生（00116.HK）周累計漲幅超34%，山東黃金（01787.HK）漲超28%，紫金黃金國際（02259.HK）漲近26%，赤峰黃金（06693.HK）漲近24%。

政策意外 财政部翻倍回購重塑利率預期

本輪黃金股行情的核心催化劑，源于美國财政部在8月19日（本周三）發布的一則聲明。财政部宣布，将10年至30年期國債的流動性支持回購規模從每次操作最多20億美元提升至至少40億美元，覆蓋10-20年期及20-30年期國債領域。該調整将于9月9日生效，并持續至11月4日。

這一舉措被市場解讀為美國财政部的變相扭轉操作（Operation Twist）。與美聯儲傳統的量化寬松不同，财政部通過直接回購長期國債、同時發行短期票據來置換債務，本質上是在不改變總債務規模的前提下，壓低長端收益率曲線。消息公布後，30年期美債收益率從5.34%的高位快速回落至5.19%左右，脫離2007年以來高點；美元指數同步跌破99關口，創近三個月新低。

對黃金市場而言，長端利率的下行直接削弱了持有無息資産的機會成本。美國貴金屬分析師羅伯特·戈特利布評價此舉完全出乎市場預料，認為長期美債收益率下降及美元走弱對黃金構成明顯利好。中信期貨在研報中指出，财政部介入長端債券市場顯著改善了實際利率環境，前期制約黃金的核心變量出現松動，短期黃金維持偏強判斷。