恒指季檢染藍華虹宏力 港股科技資産版圖加速重構

港股科技闆塊今年呈現顯著的結構性分化，半導體與AI獲資金追捧，互聯網龍頭則因資本開支侵蝕利潤而承壓。8月21日恒指公司公布季檢結果，華虹宏力納入恒生指數成份股，恒指成分股數目由93隻增加至95隻。這一調整标志着芯片制造正式跻身港股核心資産行列，加上AI應用與機器人産業的催化不斷，港股正在形成由AI、芯片到機器人三大支柱構成的新科技資産地圖。

芯片闆塊是今年以來港股表現最強的科技主線之一。中芯國際以5.1%的市場份額位列全球晶圓代工第三，華虹集團以2.5%排名第六。華虹宏力2025年股價勁升超243%，2026年截至8月中旬，港股年内漲幅超170%。8月13日兩家公司披露2026年二季度業績，中芯國際單季營收首次突破30億美元，達30.06億美元，環比增長20%，歸母淨利潤4.79億美元，環比增長142.7%；華虹宏力銷售收入7.175億美元，創曆史新高，同比增長26.8%。業績發布後，中芯國際盤中一度漲超4%，華虹宏力則因前期獲利盤豐厚A股一度跌近10%、H股跌超11%。8月24日港股芯片股集體回吐，中芯國際跌8%，華虹宏力跌超5%，惟染藍效應及晶圓代工漲價潮向2027年延伸的預期，仍為闆塊提供中長期支撐。中芯國際第三季度收入指引環比增長2%至4%，毛利率26%至28%；華虹宏力預計第三季度銷售收入約7.7億至7.8億美元，毛利率16%至18%，産能利用率持續處于高位。<br/><br/>AI闆塊方面，商湯科技2025年下半年經營性現金流自上市以來首次實現正向淨流入，2026年一季度營收近14.6億元，同比增速突破35%。惟阿裡巴巴8月20日公布的2027财年第一季度（自然年2026年二季度） 财報顯示，當季經調整EBITA同比下降30%至273.29億元，淨利潤同比下降75%至104.44億元，利潤下滑主因科技投入加大，反映AI基礎設施建設的變現周期仍存壓力。市場資金對AI标的的定價邏輯，正從單純的大模型參數競賽轉向商業化落地能力，具備穩定現金流及細分場景壟斷優勢的企業更易獲青睐。

機器人闆塊今年迎來資本化高潮。宇樹科技8月19日于A股上市，開盤報1100元/股，較150.80元/股的發行價暴漲629.44%，總市值一度突破4449億元；截至收盤漲460.34%，市值約3418億元。宇樹科技上市直接觸發港股機器人概念股的獲利回吐，優必選、越疆當日跌超10%。優必選作為港股人形機器人第一股，目前股價約78港元附近，仍低于90港元的上市發行價。微創機器人則交出更為紮實的基本面，預計2026年上半年首次實現半年度盈利，淨利潤約2800萬至4000萬元，圖邁機器人海外收入增長超過450%。藍思科技2025年營收744.10億元、淨利潤40.18億元，雖業務多元，但其機器人相關布局亦受市場關注。<br/><br/>三大科技主線的聯動邏輯正在清晰化。芯片提供算力底座，AI賦予軟件智能，機器人則是硬件終端的終極形态。港股市場上，華虹宏力染藍後将進一步吸引被動資金配置，中芯國際的先進制程稀缺價值與華虹的特色工藝縱深優勢形成互補。機器人賽道中，傳統工業機器人企業已有一定收入規模，人形機器人企業則仍處于商業化早期，估值建立在遠期市場空間預期之上，短期波動較大。國金證券指出，海内外本體公司已進入工程化和商業化競速階段，後續競争焦點将從出貨數量轉向量産良率、毛利率及場景複制能力。

從資金配置角度觀察，南向資金近期在科技股内部進行高低切換，8月19日單日淨賣出港股106億港元，其中沽出華虹宏力近30億港元，加倉騰訊逾3億港元。這種騰挪反映資金對科技股估值安全邊際的重新評估。恒生科技指數4月初曾跌至4679點，但近10日反彈約6%，修複信号初現。随着華虹宏力納入恒指生效、中芯國際及華虹宏力半年報業績兌現、以及微創機器人等标的盈利拐點确認，港股科技資産的重構進程将持續深化。