港股走勢及分析

美股周二走勢向好，中東緊張局勢有望舒緩，油價應聲下滑，有利大市氣氛，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢向下，美國十年期債息回落至4.62厘水平，金價反覆靠穩，油價顯著回落。港股預托證券普遍造好，預料大市早段跟随高開。内地股市昨日個别發展，滬綜指低開高走，收市上升0.2%，滬深兩市成交額則有所縮減。港股繼續好淡争持，指數在25,500點水平徘徊，整體成交保持清淡。藍籌股個别發展，科網股走勢不一，醫藥股表現向上，汽車股則有沽售壓力。大市近期維持窄幅上落格局，未有新利好消息刺激下，指數短期難有突破，繼續于25,000至26,000點水平上落。

行業消息

建滔積層闆(01888.HK)上半年錄得強勁業績增長，集團營業額較去年同期大幅上升55%至149億元；純利則勁升209%至28.9億元。期内業績大幅躍升，主要受惠于人工智能産業化進程全面提速，帶動全球電子市場需求飛躍式增長。覆銅面闆及其上遊物料，包括電子玻璃纖維紗、電子玻璃纖維布及銅箔持續供不應求，産品價格多次調升，并于第二季度加快漲價步伐。市場上部分覆銅面闆同業因缺乏電子玻璃纖維布而局部停産，但建滔憑借完善的垂直整合産業鍊，接近滿負荷生産并按時交貨，覆銅面闆銷量較2025年同期增長14%，月平均出貨量超過1,000萬張。覆銅面闆部門營業額上升56%至147.8億元；EBITDA則上升170%至43.4億元。集團同時透過提升生産技術、降低能耗及加強設備自動化，有效控制成本，進一步擴大盈利空間。

上遊業務方面，集團精準捕捉AI爆發性增長機遇，新建4個生産特種電子玻璃纖維紗的窯爐已相繼投産，目前總數增至5個，顯著提高于高頻高速及高端封裝載闆等AI新材料領域的市場占有率。現有産能大幅轉移至AI相關産品，導緻傳統電子玻璃纖維紗及布供應嚴重短缺。上半年集團電子玻璃纖維紗及電子玻璃纖維布業務利潤約10億元，較去年同期增長約280%。進入下半年，短缺情況更趨嚴峻，價格持續飙升，為集團帶來豐厚紅利。集團7月單月利潤約11億元，創下有記錄以來新高，充分體現垂直整合優勢及行業景氣度。

展望未來，AI技術持續向終端滲透、算力基礎設施建設以及汽車智慧化升級，将成為行業核心增長引擎，持續拉動中高端覆銅面闆的剛性需求。覆銅面闆行業供不應求的緊缺格局短期難以緩解，行業将處于需求旺盛、供給偏緊的上行周期。集團将繼續鞏固垂直整合與規模經濟優勢，積極搶占高端市場份額。

具體産能擴張計劃包括：廣東省韶關市年産7萬噸電子玻璃纖維紗生産線已于2026年6月底提前投産；清遠市8個特種電子玻璃纖維紗窯爐中，2個将于下半年投産，全部完成後總數将增至13個，涵蓋低介電、低膨脹及石英等高端産品；連州市二期年産1萬噸超細級電子玻璃纖維紗項目力争2027年第一季度投産。電子玻璃纖維布方面，韶關年産9,500萬米項目将于2026年第三季度全面投産，南沙年産1.5億米及清遠年産7,800萬米項目則分别于2027年第三季度及上半年投産。高效能織布機數量将由2025年的3,333台增至2028年的5,833台，年總産能躍升至10.5億米，其中特種布年産能達1億米。銅箔方面，清遠年産21,000噸高頻高速RTF及HVLP銅箔項目将于2027年第三季度投産；江西萍鄉覆銅面闆廠第一期月産35萬張亦将于2027年年中投産。

綜合而言，建滔積層闆作為全球領先的覆銅面闆供應商，憑借垂直整合的差異化優勢，全面對接AI産業從算力基礎設施到終端應用的龐大機遇。在行業高景氣周期下，集團透過産能擴張與産品結構升級，有望持續推動業績攀升，進一步鞏固其領導地位，前景樂觀。

(筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)

港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀CFA

日期：2026年8月26日星期三