港股走勢及分析

美股上周五走勢偏弱，聯儲局主席沃什表示通脹未有明顯放緩，并堅定将通脹目标回複至2%水平，市場預期加息機會增加，三大指數均錄得跌幅收市。美元表現向好，美國十年期債息上升至4.72厘，金價顯著回落，油價則變動不大。港股預托證券個别發展，預料大市早段缺乏方向。内地股市上周五造好，滬綜指低開高走，收市上升1.1%，滬深兩市成交金額亦有所增加。港股繼續好淡争持，指數低開後反覆上落，收市錄得輕微升幅，整體成交保持清淡，藍籌股個别發展，業績消息主導股份表現。内地政策消息或有利刺激大市氣氛，但在缺乏增量資金入市的情況下，預料指數維持于25,000至26,000點水平上落。

行業消息

友邦保險(01299.HK)日前公布上半年中期業績，整體表現強勁，主要财務指标均錄得雙位數字增長，反映集團在亞洲人壽及健康保險市場的持續優勢與執行能力。新業務價值創下曆史新高，達32億美元，按固定彙率基準上升10%；若排除去年基數極高的泰國業務，則錄得增長14%。稅後營運溢利達42億美元，上升13%，推動股東分配權益營運回報創新高至17.5%。産生的基本自由盈餘為39億美元，增長10%，顯示強勁現金流産生能力與資本效率提升，支持自由盈餘淨額增加12%。

股東回報方面，集團于上半年透過股息及股份回購向股東返還合共36億美元。中期股息按年增派10%至每股53.90港仙，延續審慎、可持續及漸進的派息政策。自2022年起累計股東總回報已達266億美元。分銷渠道表現均衡，作為核心競争優勢的「最優秀代理」渠道，在排除泰國業務後新業務價值增長11%。夥伴分銷渠道包括銀行保險、獨立财務顧問及經紀等新業務價值增長18%，與代理渠道形成有效互補，進一步擴大市場覆蓋。

按地區而言，香港業務繼續為最大市場，新業務價值再創新高至11.68億美元，上升10%，新業務價值利潤率由65.8%提升至72.0%。本地客戶業務表現卓越，新業務價值增長23%，主要受惠于與逾300萬名現有客戶的深化互動、新來港居民增加，以及高淨值客戶群貢獻超過30%。中國内地訪客業務在去年高基數下大緻持平，但按季持續改善，6月為表現最強月份，新客戶超過2.5萬名，整體有效續保率達99%。代理團隊在香港及澳門繼續排名第一，約30%代理人為MDRT會員；夥伴分銷新業務價值自2023年上半年起複合年增長率達28%。

中國業務新業務價值上升20%至9.37億美元，代理渠道貢獻占87%，新業務價值增長24%。活躍代理人數增加14%，活躍新代理人數增加25%。産品組合轉向更具資本效率的分紅儲蓄産品，同時保障類産品新業務價值增長15%，新業務價值利潤率維持約60%。自2019年以來拓展的九個新地區占中國業務新業務價值11%，增長超過40%，朝向2025年至2030年複合年均增長率40%的目标穩步推進。中郵保險24.99%股權投資亦擴大分銷覆蓋，其2026年上半年新業務價值約69億元人民币，大緻持平。

東盟市場占集團新業務價值約32%，上半年合計超過10億美元。泰國第二季重拾增長，新業務價值上升13%；新加坡增長10%，受惠于富裕及高淨值客戶對财富及長期儲蓄産品的需求；馬來西亞增長10%，代理及夥伴分銷均錄得正面貢獻。印度透過Tata AIA Life實現卓越增長，新業務價值上升31%，代理渠道增長38%，夥伴分銷增長23%。集團在零售保障業務及續保率方面繼續保持市場領導地位。

友邦保險自2019年以來新業務價值複合年均增長率達17%，新業務價值利潤率維持于高水平。集團專注于亞洲人壽及健康保險市場，受惠于持續增長的富裕人口、前所未見的财富創造，以及龐大的保障缺口。憑借領先的泛亞品牌、無可比拟的分銷平台、行業領先的科技，以及雄厚财務實力，集團具備獨特優勢把握結構性增長機遇。整體而言，上半年業績再次證明友邦保險策略的有效性。高質素及具盈利性的新業務持續帶動盈利、現金流及資本韌性提升，為股東締造可持續的長期回報，前景繼續樂觀。

港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA

日期：2026年8月31日星期一

(筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)