港股走勢及分析

美股周一走勢向下，美國債息再度上升，拖累大市表現，三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢回落，美國十年期債息上升至4.75厘水平，金價反覆低收，油價先升後回。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟随低開。内地股市昨日上升，滬綜指低開高走，收市上升0.9%，滬深兩市成交額亦有所上升。港股走勢缺乏方向，指數低開後一度低見25,200點水平，其後跌幅逐步收窄，尾市跟随内地股市回升，收市僅錄得輕微跌幅，整體成交亦有所增加。藍籌股個别發展，科網股走勢不一，金融股普遍造好，内房股則顯著受壓。外圍繼續關注息口去向，大市未走出好淡争持局面，指數維持于25,000至26,000點水平上落。

行業消息

富衛集團(01828.HK)作為泛亞洲人壽及健康保險公司，集團業務遍及亞洲十個市場，服務超過4,000萬名客戶，并持續以客為先及科技賦能的模式推動發展。日前公佈中期業績，表現穩健并創下多項紀錄。

按固定彙率計算，集團新增業務銷售額較去年同期上升7%至13.5億美元。新業務合約服務邊際達9.96億美元，按年增長25%；新業務價值則增長18%至6.02億美元。稅後淨利潤錄得1.72億美元，再創新高，純利則為1.65億美元，按年大幅增加15.5倍，主要受惠于有效保單業務規模擴大帶動合約服務邊際釋放增加、理賠差異改善，以及嚴謹的開支管理。

按分部劃分，香港及澳門分部在高基數下仍錄得年化新保費6%增長。該分部新業務合約服務邊際及新業務價值均按年增長25%，分别達5.02億美元及3.32億美元，主要受惠于産品組合優化提升利潤率，增長動力則來自更高的境内需求，反映本地客戶群穩健且具韌性。富衛香港及澳門逾半數新業務價值來自本地市場，并持續透過多渠道分銷策略推動各渠道新業務價值增長。

泰國及柬埔寨分部作為集團第二大分部，年化新保費雖下跌5%，但新業務合約服務邊際仍增長15%至2.41億美元，顯示持續專注提升新業務質素及有利産品組合轉變。新業務價值輕微下跌3%至1.39億美元，若撇除低利率經濟影響，則按年增長15%。日本分部表現卓越，年化新保費增長29%至7,600萬美元，新業務價值增加43%至5,900萬美元，新業務合約服務邊際增長22%至1.21億美元，主要受儲蓄及退休需求領域拓展，以及人口老化帶動長壽經濟需求所支持。拓展市場分部，涵蓋印尼、馬來西亞、菲律賓、新加坡及越南，年化新保費強勁增長23%至2.82億美元，新業務合約服務邊際及新業務價值分别增長52%及36%，至1.33億美元及7,800萬美元。

與2025年底相比，綜合有形權益上升5%至88.3億美元，集團内涵價值增長5%至69.5億美元。日本採用經濟價值基礎償付能力監管制度後，集團償付能力比率維持于203%。營運開支僅增長2%至5.41億美元，費用率改善120個基點至12.4%，反映各業務單位及集團總部實施嚴謹開支管理。

富衛表示，集團上市後首個完整年度表現強勁，再次展現持續推動業務增長的能力，并在擴大利潤率的同時将增長轉化為更高盈利。這有賴于過去13年建立的多元化地域佈局、多渠道分銷模式及資本結構，令集團具備有利條件把握未來發展機遇。香港市場受惠于穩健本地需求及作為全球最大跨境财富管理中心之一的地位；日本則受人口老化結構性利好因素支持；泰國透過與彙商銀行的領先銀行保險合作及代理人渠道持續提升盈利能力；拓展市場儘管部分國家面對宏觀經濟不明朗因素，仍錄得強勁增長。集團将繼續深耕亞洲高增長市場，聚焦策略重點領域，并善用創新科技機遇，為亞洲客戶提供服務。富衛業績優于預期，估值較同業出現明顯折讓，後市展望樂觀。

港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA

日期：2026年9月1日星期二

(筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)