2026年的港股市場，正在書寫近年來最富戲劇性的一頁。一級市場融資井噴，IPO募資額提前突破去年全年水平；二級市場則經曆先抑後揚的震蕩反彈。在這“冰火兩重天”的格局背後，一個清晰的趨勢已然确立——硬科技與AI正全面重塑港股市場的基因與生态。
一、數據總覽：IPO募資創五年新高，成交活躍度同步攀升
2026年上半年，港股IPO市場交出了一份令市場矚目的成績單。據港交所官方數據，上半年共有87家企業完成上市，總集資額達2102億港元，同比增長92.1%，集資額和挂牌數量均刷新近五年同期紀錄。上市企業數量較2025年上半年的42家接近翻倍。僅6月22日至30日，便有17家企業密集挂牌。
進入下半年，勢頭不減。截至7月31日，累計101家企業成功挂牌，募集資金3259.93億港元，不僅超越去年全年募資總額，更意味着時隔五年，港股IPO募資總額再度突破3000億港元大關。
成交活躍度同步攀升。上半年港股現貨市場平均每日成交金額達2830億港元，同比增長17.8%，創曆年同期新高。港交所上半年實現收入167.02億港元，同比增長19%；淨利潤105.68億港元，同比增長24%，均創集團半年度業績曆史新高。
在全球主要股票市場中，港股IPO籌資額僅次于納斯達克，排名全球第二。多家機構紛紛上調全年預測——普華永道将全年集資額預測從年初的3200億至3500億港元上調至3800億港元；畢馬威維持3500億港元的預測；安永則維持3200億港元預測，認為港交所跻身全球集資額第二大交易所“并非難事”。
二、結構性升級：A+H與硬科技雙核驅動
本輪IPO井噴并非覆蓋全行業，而是伴随着劇烈的結構性換血。上半年IPO市場呈現出兩大鮮明特征。
一是“A+H”上市熱度持續升溫。 上半年共有24家A股公司赴港上市，同比增長100%，募資額占港股IPO總額的六成以上。前十大IPO項目中，A+H企業占據八席。勝宏科技以231億港元募資規模居首，牧原股份、東鵬飲料緊随其後。7月單月，港股IPO以1160.28億港元創下單月最高紀錄，中際旭創以534.10億港元創下自2019年阿裡巴巴以來港股最大IPO。
二是硬科技企業全面接棒。 安永數據顯示，上半年工業及科技類企業上市數量占比達65%，募資額占比高達74%。AI大模型、半導體芯片等“硬科技”細分領域成為資金追捧的焦點。募資結構已從2025年的“A+H巨頭絕對主導、18A補充”，演變為“A+H與18C雙核驅動、18A穩定輸出”的新格局。18C特專科技公司（13家）合計募資約266.86億港元，壁仞科技、MINIMAX-W、智譜三家AI企業合計募資近150億港元。
三、科創重塑生态：從“紅底股”到萬億級打新熱潮
科創企業的批量登陸，正在從多個維度重塑港股市場生态。
在定價維度，高價值科技企業推動“紅底股”大幅擴容。大模型龍頭智譜、存儲芯片領軍企業兆易創新雙雙突破千元股價；GPU龍頭天數智芯、新能源電池龍頭甯德時代等股價均超過500港元。這些曾經在A股稀有的高價科技标的，如今在港股市場批量湧現。
在打新維度，市場久違地重回“黃金時代”。上半年新股首日破發率僅12%，創近五年新低，超八成新股首日錄得上漲。18C特專科技闆塊表現尤為亮眼——曦智科技上市首日暴漲383%，極視角漲150%，MINIMAX-W漲109%。上半年新股平均超額認購倍數達2628倍，為去年同期的3.8倍。期内約85%的新股引入國際資金作為基石投資者，中東、新加坡等地的主權基金紛紛參與。
四、制度護航：上市改革與多元生态同步推進
科創生态的升級離不開制度的支撐。2026年7月24日，港交所正式落地2018年以來力度最大的上市制度改革。不同投票權架構企業上市門檻由400億港元下調至200億港元，若企業最近一個會計年度收入高于6億港元，市值更可低至60億港元；“全面秘密遞表”機制允許所有新申請人在首次遞交時選擇機密形式提交。這些舉措直指科技創新企業上市痛點。
與此同時，港交所正加速告别以往高度依賴IPO與股票成交的模式，全力構建涵蓋股票、固定收益、貨币及大宗商品的多元資産生态圈。港交所行政總裁陳翊庭表示：“全球投資者來到香港配置資産，既然已經看好亞洲、看好中國，我希望可以給他多些選擇。”
在交易機制方面，港交所已将部分衍生品交易時間延長至淩晨3點，未來可視需求進一步延長；下一輪上市制度改革已在籌備中。
五、風險與展望：繁榮之下的隐憂
然而，市場并非沒有隐憂。上半年港股二級市場表現與一級市場熱度形成鮮明反差——截至6月10日，恒生指數下跌5.60%，恒生科技指數下跌15.30%。不過從6月底底部以來，恒指已累計反彈13.2%，恒科同期反彈14.2%。
展望下半年，多家機構提示需關注多重風險：美聯儲利率政策的不确定性——美國10年期國債收益率一度突破4.80%，30年期美債收益率更飙升至5.337%，創2007年以來新高；地緣政治局勢反複可能引發全球風險偏好波動；以及AI叙事變化可能引發的擁擠化交易平倉風險。此外，今年港股新股解禁規模預計突破萬億港元，7月、9月及12月占比逾50%。
