2026年9月伊始，港股新股市場延續了全年的火熱态勢。繼前8個月逾百隻新股上市後，9月首周再迎三隻硬科技新股密集挂牌——梅卡曼德機器人、麥科田、江波龍相繼登陸港交所。機器人、半導體、醫療設備三大賽道齊發，硬科技正成為港股IPO的絕對主力。然而，在一級市場認購火爆的背後，二級市場的理性回調同樣值得關注。

梅卡曼德：3835倍超購背後的“破發”反差

9月1日，梅卡曼德（雄安）機器人科技股份有限公司正式在港交所挂牌，成為港股“具身智能眼腦手第一股”。這家由清華海歸團隊于2016年創辦的企業，定位為智能機器人組件供應商，提供Mech-Eye工業3D相機、Mech-GPT多模态具身大模型和Mech-Hand靈巧手等标準化産品。據灼識咨詢數據，2025年梅卡曼德在全球AI+3D視覺引導通用智能機器人組件市場占有約22.1%的份額，按收入與出貨量計均排名全球第一。

梅卡曼德此次IPO發行價定為每股101.7港元，位于招股區間上限，募資總額約23.53億港元。香港公開發售環節錄得3835.36倍超額認購，有效申請252461份，一手中簽率僅3%，認購500手方可穩獲一手。9家基石投資者合計認購1.86億美元，獲配發售股份總數的62.02%。

然而，一級市場的狂熱并未延續到二級市場。上市首日，梅卡曼德以101.7港元平開，盤中一度跌超4%，最終收報99.8港元，較發行價下跌1.87%。次日股價繼續走低至98.25港元。3835倍的認購熱度與首日破發的冷靜表現形成鮮明反差——市場對具身智能賽道的估值認可度，仍需時間檢驗。

從基本面看，公司2023年至2025年收入分别為1.81億元、2.69億元和3.89億元，年複合增長率46.6%，毛利率從39.1%提升至64.6%。但同期經調整淨虧損合計6.57億元，研發與銷售費用三年合計超過同期總收入。虧損雖持續收窄，商業化仍處早期階段。

麥科田與江波龍：醫療與半導體的接棒

緊随梅卡曼德之後，醫療器械商麥科田與半導體存儲器廠商江波龍将于9月7日、8日相繼挂牌。

麥科田于8月28日啟動招股，全球發售3891.06萬股H股，發售價每股15.42港元，募資總額約6億港元。這家由“邁瑞系”資深團隊掌舵的全球醫療器械提供商，産品組合涵蓋超60種生命支持産品、110種微創介入産品及150種體外診斷産品。2025年公司實現扭虧為盈，淨利潤5073.8萬元。值得注意的是，麥科田此次招股未引入基石投資者，但截至9月1日已錄得94億港元孖展認購，超購157倍。

江波龍于8月31日至9月3日招股，計劃全球發售2607.78萬股H股，最高發售價240.6港元，募資最多62.74億港元。這家A股上市公司上半年實現營業收入240.88億元，同比增長136.26%，淨利潤105.77億元，同比增長71528.66%，榮膺A股“增長王”。此次IPO引入傳音控股、中信資管、聯想集團、藍思科技、七彩虹科技等14名基石投資者。按2025年收入計，江波龍是全球第九大存儲器制造商及第二大獨立存儲器廠商。

硬科技賽道：熱度延續與分化加劇

梅卡曼德、麥科田、江波龍的密集上市，是硬科技企業持續登陸港股的縮影。截至9月1日，今年港交所已有108家公司上市，累計募資額達3583億港元。從AI大模型到GPU芯片，從智能駕駛到具身智能，AI全産業鍊正在港股加速集結。

然而，9月1日同日挂牌的希音與梅卡曼德雙雙“破發”，為火熱的新股市場敲響了警鐘。一方面，一級市場認購熱情居高不下——梅卡曼德3835倍超購、麥科田超百倍孖展、江波龍逾20倍孖展；另一方面，二級市場對新股的定價日趨理性。投資者已不再單純為“硬科技”标簽買單，而是更加關注公司的商業化進度、盈利路徑與估值匹配度。

梅卡曼德的首日表現，恰是對具身智能賽道的一次壓力測試。市場用腳投票表明：即便頂着“行業第一”的光環與3835倍的認購熱度，若基本面尚處虧損期、商業模式仍需驗證，二級市場并不會輕易給出溢價。對于即将上市的麥科田與江波龍而言，前者雖已扭虧但營收增速放緩、商譽規模較大；後者盈利爆發但H股較A股存在顯著折價。兩家公司的首秀，将繼續檢驗市場對硬科技新股的定價邏輯。

2026年的港股新股市場，正在熱度與理性之間尋找新的平衡。硬科技企業的大規模上市為市場注入了優質資産，但投資者也需警惕“打新不敗”神話的破滅。在甄别真成長與僞概念之間，審慎或許比熱情更為重要。