港股走勢及分析

美股周三因債息由高位回落，帶動大市反彈，三大指數均錄得升幅收市。美元表現向下，美國十年期債息回落至4.78厘水平，金價低位反彈，油價則先升後回。港股預托證券普遍上升，預料大市今早将跟随高開。内地股市昨日低收，滬深兩市低開低走，滬綜指收市下跌1%，滬深兩市成交額亦有所縮減。港股昨日先跌後回升，市場憂慮中東局勢及環球債息上升，大市低開後一度跌至25,000點水平，其後逐步修複失地，收市僅錄得輕微跌幅，整體成交保持清淡。藍籌股普遍向下，科網股走勢疲弱，汽車股表現向下，資源股亦受壓。外圍氣氛持續緊張，投資者憂慮債息高企及地緣政局緊張，不過考慮到早前跌勢較大，短線大市有機會展現技術反彈，預料指數繼續于25,000至26,000點水平上落。

行業消息

中銀香港(02388.HK)早前公布上半年業績，整體表現優于市場預期。公司股東應占溢利237.39億元，按年上升7.1%；提取減值準備前淨經營收入399.03億元，受去年同期高基數影響輕微回落0.6%。平均股東權益回報率及平均總資産回報率分别達13.18%及1.08%，顯示資本回報維持穩健水平。

淨利息收入繼續成為盈利增長主力，期内達299.34億元，按年增長3.3%，主要由平均生息資産增加1.4%，以及淨息差擴闊所帶動。調整後淨息差為1.57%，按年擴闊3個基點。集團透過強化存款定價及期檔管理、積極推動支儲存款增長并優化負債結構，有效抵銷市場利率下行對資産收益率的壓力。負債成本明顯下降，經常賬戶及儲蓄賬戶存款占比提升至56.5%，資金結構進一步改善，為息差企穩提供支撐。

非利息收入方面，雖然整體受高基數拖累有所回落，但結構持續優化。财富管理業務表現亮麗，證券經紀、基金分銷及基金管理傭金均錄得增長；中銀人壽産品業務量顯著上升，帶動保險服務業績改善。個人财富管理收入按年增長14%，其中保險分銷及投資分銷分别上升18%及50%。跨境理财需求依然旺盛，跨境高端客戶綜合理财總值按年增長10%，私人銀行收入亦上升19%。集團指出，内地與香港金融市場互聯互通持續深化，客戶對跨境資産配置需求保持強勁，業務運作未見明顯受近期跨境資金管理措施影響。

資産質量顯著改善，為盈利釋放創造有利條件。第二季不良貸款比率降至0.89%，較年初大幅下降25個基點；撥備覆蓋率升至124.8%，提高28.9個百分點。信用成本為0.27%，按年下降12個基點。逾期率及關注率同步回落，反映香港經濟及房地産市場企穩帶來的正面效應。香港商業房地産相關貸款不良率明顯下降，部分存量不良開始出清；内房相關貸款規模持續收縮，客戶以國有企業及優質龍頭為主，風險可控。若房地産市場繼續平穩發展，下半年信用成本有望進一步下降，全年信用成本将低于去年水平。

業務拓展方面，貸款按年增長6.3%，在香港市場占有率維持約16.2%。按揭貸款受樓市回暖帶動按年大幅增長14%；制造業、貿易融資及東南亞區域貸款亦錄得較快增長，反映中國企業出海及人民币國際化進程帶來的機遇。存款按年增長7.9%，市占率約14.7%，結構持續優化。東南亞業務貸款及存款規模分别較年初增長9.6%及4.0%，不良率下降，對集團盈利貢獻逐步提升。集團在離岸人民币清算及債券承銷方面保持領先地位，長遠發展基礎穩固。

股東回報政策進一步強化，第一次及第二次中期股息合計每股0.58元，另宣派特别股息每股0.2388元。董事會已批準2026至2028年三年股東回報計劃，承諾在既定派息區間内有序提升常規派息比率，并于三年期間額外增加不少于105億元的股東回報。

随着下半年非息收入高基數壓力逐步消減，營收有望回複正增長；若環球經濟及香港房地産市場維持平穩，信用成本繼續下降，利潤可望保持穩定增長。長期而言，中銀香港受惠于香港經濟回穩、作為中國企業出海橋頭堡及人民币國際化重要平台的雙重優勢，加上内地居民全球财富配置需求持續增長，未來發展空間仍然可期。

港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA

日期：2026年9月3日星期四

(筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)