港股走勢及分析

美股周四走勢向下，美債息持續上升，拖累市場氣氛，三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息上升至4.97厘水平，金價表現受壓，油價則上試近日高位。港股預托證券普遍下跌，預料大市早段跟随低開。内地股市昨日下跌，滬綜指低開低走，收市跌0.4%，滬深兩市成交額進一步縮減。港股近日表現向下，大市跟随外圍回落，市場憂慮中東局勢緊張令油價持續高企，帶動通脹上升及全球息口向上，不利股市表現。指數低開後走勢乏力，收市失守25,000點水平，整體成交保持清淡。藍籌股普遍下跌，科網股及人工智能概念股走勢偏軟，惟中資金融股成為大市避險對象，走勢相對靠穩。外圍走勢持續波動，港股近日跌穿心理關口支持，指數短期有機會下試24,500點水平，上方阻力則下移至25,500點附近。

行業消息

根據中國乘聯分會最新公布數據，2026年8月全國乘用車零售量錄得154.1萬輛，按年下跌23.6%，按月則回升5.5%。今年首八個月累計零售1,171.6萬輛，按年跌幅達20.8%。整體市場呈現“總量弱修複、環比走強、結構極緻分化”的運行格局，淡季尾聲正處于築底蓄力階段，行業結構性調整持續深化。

新能源乘用車方面，8月零售量達100.5萬輛，按年跌10.1%，按月增長5.7%。首八個月累計零售667.4萬輛，按年下降12.1%。盡管新能源車銷量仍現按年收縮，但其在國内乘用車零售市場的滲透率已升至65.2%，按年大幅提升9.9個百分點，按月微增0.1個百分點，再創曆史新高。乘聯會指出，高滲透率在一定程度上屬被動升高，主要源于燃油車市場明顯收縮，拖累整體車市所緻。

批發端表現相對穩健。8月全國乘用車批發銷量為235.3萬輛，按年減少5.3%，按月上升4.5%。出口已成為支撐行業增長的最主要動力，占總銷量比重超過三分之一。比亞迪、吉利、奇瑞等車企出口占比均已逾四成。乘聯分會維持全年出口銷量1,200萬輛的樂觀預期，并認為憑借中國強大的制造業體系與獨特産業鍊優勢，出口規模有望于2030年達至2,000萬輛。

展望9月，市場将進入傳統消費旺季，消費客流料持續回暖。在反内卷工作深入推進下，車市有望延續修複态勢。随着高基數效應逐步消退，按年降幅預計将明顯收窄。年底國内車市按年負增長水平有望降至個位數，甚至接近持平。在此基礎上，汽車行業整體利潤水平亦将實現月度範圍的明顯回暖，帶動估值水平回升。

(筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)

 港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA

日期：2026年9月11日星期五