2026杭州雲栖大會于9月22日至24日舉行，阿裡巴巴集團CEO吳泳銘在主論壇上提出“機器智能時代”的判斷，并明确将AI模型、AI芯片和AI雲定義為機器智能時代的三大基石。本屆大會的核心看點不在于單一産品的發布，而在于阿裡首次完整展示了“芯片—模型—雲”全棧協同的執行細節，以及将這一能力轉化為規模化基礎設施的路線圖。

從“All in AI”到“三大基石”的戰略收斂

吳泳銘在演講中給出了一個關鍵判斷，機器正在成為思考的主力，智能正在成為一種規模化的商品。他用一個量化指标來描述這一趨勢，未來機器思考總量将達到人類的1000倍以上，而當前這一比例不到3%。這意味着機器智能對基礎設施的需求，對比今天幾乎不存在可見的上限。

這一判斷的落地方式是将阿裡的AI投入從此前相對模糊的“All in AI”，收斂為一條清晰的路線。AI模型、AI芯片、AI雲構成三大基石，阿裡将堅定投入這三項基礎設施建設，并将其定性為長期戰略選擇。

從組織架構的視角看，這一框架的實質是将阿裡在AI領域的競争定位從“參與者”升維為“基礎設施提供者”。21世紀經濟報道的評論将其概括為“不做AI的一環，阿裡想做機器智能時代的發電站”。這一比喻的準确性在于，三大基石之間的關系并非并行獨立，而是存在明确的協同邏輯：模型和智能體的真實需求牽引芯片與系統設計，雲平台将硬件能力組織成可規模化交付的服務，模型再反向優化推理軟件和芯片設計，形成雙向反饋的疊代閉環。

芯片端從單點突破走向系統級能力

平頭哥在本屆大會上發布的新一代訓推一體AI芯片真武V900，是這一協同邏輯在硬件層面的集中體現。V900的單芯片算力達到上一代M890的3倍，搭載216GB顯存，片間互聯帶寬1200GB/s，原生支持FP8和FP4低精度計算，可滿足萬億級參數模型的訓練與推理需求。量産時間表較原計劃提前至2027年第一季度。

V900的關鍵變化不在單顆芯片的性能提升，而在于系統級協同能力的構建。通過平頭哥自研的ICN Switch互聯芯片，基于V900的超節點具備原生内存語義與内存統一編址能力，可實現千卡全帶寬高速互聯，使上千顆芯片能夠像一顆超級芯片一樣協同工作。新一代磐久超節點服務器集成了V900、ICN Switch、磐脈智能網卡及鎮嶽SSD主控芯片，實現算、存、網全棧系統級協同，單一集群可擴展至50萬卡規模。

這一系統能力的意義需要放在供給約束的背景下理解。吳泳銘在演講中直言，當前客戶AI需求非常強勁，但AI數據中心相關供應鍊的全球性緊缺限制了算力的增長速度。在外部芯片供給存在不确定性的環境中，自研芯片與雲基礎設施、千問模型的深度協同設計，構成了競争對手難以複制的成本結構與供給保障壁壘。

真武系列芯片的商用基礎已經初步建立。據平頭哥披露，真武系列已服務超過650家企業客戶，覆蓋智駕、金融、大模型、具身智能、能源、制造等行業。基于M890的超節點已跑通Qwen3.8、Kimi K3等超2萬億參數模型，并實現規模化供給。

模型端邁向5至10萬億參數與遞歸自我改進

AI模型層面的進展同樣指向一個更長期的目标。千問團隊負責人劉大一恒在大會期間透露，基于新一代架構的Qwen4已投入訓練，Qwen4.5與Qwen5計劃将模型總參數擴展至5萬億至10萬億規模。作為參照，當前旗艦模型Qwen3.8-Max的參數規模約為2.4萬億。

參數規模的擴張背後，是千問團隊對Scaling路徑的判斷，即參數越大依然能帶來更強的性能，而5至10萬億參數是邁向更複雜、更長程任務能力的基礎條件。

比參數規模更值得關注的是遞歸自我改進能力的實質性落地。據阿裡披露，Qwen3.8-Max在無人參與的情況下，自主搭建訓練流程、構造訓練數據、設計實驗并定位缺陷，持續疊代超過1個月，完成33輪有效疊代。在芯片協同設計中，該模型自主運行超過60小時、調用EDA工具超過萬次，完成生産級芯片模塊的物理實現優化，将模塊面積減少42%。

這一能力的戰略含義在于，模型開始從單純的“訓練對象”轉變為基礎設施的效率工具。模型可以反向優化推理框架、參與芯片設計流程，這意味着阿裡三大基石之間的反饋閉環正在從概念驗證進入工程實踐階段。

雲基礎設施的長期算力賬本

AI雲的擴張計劃是本屆大會最具長期影響的信息。吳泳銘宣布，到2032年，阿裡雲運營的全球數據中心規模将超過20GW。作為對比，這一目标較2022年的規模增長約10倍。

20GW是一個需要放在行業坐标系中理解的數字。有分析師據此測算，若按每GW對應約120億至150億美元收入估算，到2032年阿裡雲外部收入有望突破1萬億元人民币，意味着有望提前實現2030年外部收入1000億美元的目标。這一測算的參考價值在于，它将吳泳銘的長期叙事與可驗證的财務指标建立了量化對應關系。

從執行節奏看，阿裡雲的算力擴張正在按計劃推進。繼烏蘭察布首批開服後，2026年第四季度将在甯夏中衛地域新增靈駿真武M890超節點服務。吳泳銘同時透露，本輪算力擴張或将采取與合作夥伴多種合作模式的投入結構，更多轉向運營性支出。

機構定價與後續觀察節點

雲栖大會期間及會後，多家投行更新了對阿裡巴巴的評級。花旗維持買入評級，H股目标價189港元，認為雲栖大會第二日進一步強化了阿裡在IaaS、MaaS及AI原生應用多層變現的獨特能力。摩根士丹利維持增持評級，看好阿裡雲外部收入增長加快及利潤率擴大空間。截至9月24日，近90天内共有21家投行給出買入評級，目标均價182.44港元。

從投資視角看，雲栖大會傳遞的核心信号在于，阿裡已經将AI競争從單點技術突破轉向系統性基礎設施能力的構建。芯片、模型、雲三者之間的協同飛輪一旦形成正向循環，其競争壁壘将遠高于單一環節的優勢。