中秋與國慶雙節疊加的窗口期，南向資金以創紀錄的買入力度為港股科技闆塊注入流動性。據國信證券最新策略周報，9月16日至22日一周内，港股通渠道合計流入216億港元，而同期穩定型外資與靈活型外資分别流出124億和20億港元，本地資金流入34億港元。南向資金以壓倒性規模成為港股市場當之無愧的入市主力，這一資金結構的鮮明反差，折射出内外資對港股科技闆塊估值判斷的顯著分歧。本周即将迎來雙節長假的最後一個交易窗口，節後南向資金能否延續節前的流入節奏，将成為檢驗AI硬件與軟件闆塊估值修複行情持續性的首要變量。

本周資金面回顧 單日買入創近一月新高

資金流入的強度在節前最後幾個交易日進一步放大。9月22日，南向資金單日淨買入約126.91億港元，創下近一個月新高，其中滬港股通淨流入87.12億港元，深港股通淨流入39.79億港元。至此，南向資金已連續12個交易日保持淨流入态勢，合計買入約488.78億港元，做多氛圍達到階段性高點。

從成交占比來看，南向資金當日成交約1108.12億港元，占恒指成交總額的44.46%，連續多日維持在四成以上的高位。這一比例意味着，在南向資金缺席的假期前後，港股市場的流動性将面臨顯著的收縮壓力，而當南向資金回歸時，其對定價的影響力将進一步強化。

本周闆塊流向 軟件與硬件構成核心加倉方向

中财網引述機構研報指出，節前南向資金重點湧入軟件服務、硬件設備和非銀金融闆塊，反映内資對港股科技闆塊估值修複的強烈預期，尤其在AI算力産業鍊持續高成交的背景下，資金正提前卡位四季度業績兌現窗口。

證券時報數據顯示，截至9月22日，南向資金對軟件闆塊的持股市值達588.14億元，近一周增持市值10.51億元，增持天數達8天，第一大增持股為智譜。9月22日單日，南向資金大幅淨買入智譜9.45億港元，阿裡巴巴-W 8.72億港元，中際旭創3.53億港元，華虹宏力3.21億港元。

從個股資金流向的細節中，可以觀察到南向資金布局的偏好特征。智譜在9月22日當日雖下跌6.55%，但南向資金逆勢加倉9.45億港元，且前5日已累計加倉937萬股，呈現典型的越跌越買特征。建滔積層闆當日下跌5.33%，南向資金卻淨買入3.44億港元，前5日加倉1328萬股，短線資金連續回流。這種在股價調整中持續流入的行為模式，表明南向資金對相關标的的中期價值判斷并未因短期波動而改變。

本周焦點個股 恒生AI主題指數成分股獲資金錨定

南向資金在AI硬件領域的加倉，與恒生港股通人工智能主題指數的成分結構高度重合。根據同花順公開的指數權重數據，截至9月18日，該指數中地平線機器人-W權重為8.31%，優必選權重5.05%，英諾賽科權重4.05%，壁仞科技權重3.49%，金山雲權重2.37%，瀾起科技權重2.19%，兆易創新權重1.74%，範式智能權重1.64%。

瀾起科技的南向資金持倉變化提供了微觀層面的佐證。數據顯示，9月22日港股通持有瀾起科技625.73萬股，至9月23日增至634.81萬股，單日增持約9.08萬股。而9月23日瀾起科技股價上漲8.1%至309.6港元，主力資金淨流入1.58億港元，其中超大單淨流入9921.94萬港元，大單淨流入5884.04萬港元。量價與資金流向的同步性表明，南向資金在AI硬件标的上的買入行為具有明确的定價影響力。

英諾賽科的南向持倉同樣保持高位。截至9月24日，南向資金持有英諾賽科約1.1億股，占公司已發行普通股的12.26%，9月24日單日增持127.8萬股。

本周分歧觀察 内外資定價邏輯的錯位

南向資金的大舉流入與外資的持續流出，構成了當前港股市場最值得關注的結構性特征。國信證券的數據顯示，最近一周穩定型外資流出124億港元，靈活型外資流出20億港元，而港股通流入216億港元，這一進一出之間的規模差距接近百億港元。

這種分歧的根源可以從多個維度理解。從估值角度看，恒生科技指數經過前期調整後，部分AI硬件标的的市盈率已回落至曆史中樞下方，對以内地資金為代表的南向投資者而言，配置性價比正在提升。從信息優勢角度看，内地投資者對國産AI芯片、智能駕駛、大模型應用等領域的産業進展跟蹤更為緊密，對相關公司的業績兌現節奏有更直接的感知。從配置需求角度看，在内地利率中樞下移的背景下，港股科技闆塊的股息率與成長性的組合，對保險、公募等南向主力資金具有持續吸引力。

中财網研報的表述進一步印證了這一判斷，南向資金在AI算力産業鍊持續高成交的背景下，正提前卡位四季度業績兌現窗口。這一行為的本質，是在市場對AI主題的短期情緒波動中，基于産業基本面進行的中期布局。

下周展望 節後回流強度是核心觀測指标

随着中秋與國慶假期臨近，南向資金的缺席将在短期内對港股流動性構成壓力。和訊信息分析人士指出，雙節疊加的背景下，不少資金選擇在9月23日、24日左右提前離場，節前交易窗口的活躍度将逐步下降。

真正的觀察點在于假期結束後。若南向資金在10月恢複交易後延續節前的流入節奏，則港股AI硬件與軟件闆塊的估值修複行情有望獲得持續性支撐。反之，若節前的大規模流入包含較多的短期博弈成分，節後的回流強度不及預期，則相關标的可能面臨資金面的階段性壓力。對于投資者而言，瀾起科技、英諾賽科、智譜等獲南向資金重點加倉的标的，其節後開盤的資金流向将是檢驗南向資金真實意圖的首要指标。此外，四季度AI算力産業鍊的業績兌現節奏、國産芯片量産進展，以及美聯儲12月議息會議對港元流動性的間接影響，均構成判斷南向資金持續性的重要外部變量。