德勤中國資本市場服務部于9月24日發布《2026年前三季度中國内地及香港IPO市場回顧與前景展望》報告，将港股全年IPO融資額預測從6月的3000億港元大幅上調至最少4800億港元，較此前預測增幅達六成。若這一預測兌現，港股将突破2010年創下的約4495億港元曆史紀錄，時隔16年重新站上IPO融資額的曆史高點。

前三季度融資額同比翻倍 AI與硬科技構成核心驅動力

從已實現的融資數據來看，港股IPO市場的複蘇力度超出市場預期。德勤統計顯示，2026年前三季度港交所迎來約116隻新股上市，融資總額達3879億港元。與2025年同期66隻新股、1829億港元的融資規模相比，新股數量增長76%，融資規模增幅達112%。

融資結構呈現出高度集中的特征。前三季度73%的融資額集中于9隻超大型新股及20隻大型新股，頭部項目的融資能力構成市場總量的主要支撐。更值得關注的是“先A後H”雙重上市模式的貢獻度，38隻雙重上市項目的融資額合計占港股新股市場融資總額近七成，内地行業龍頭赴港上市已成為港股一級市場最核心的增量來源。

德勤中國資本市場服務部上市業務華北及華西區主管合夥人任紹文将這一輪增長的核心動力歸結為政策支持與市場需求的共振。監管機構對“先A後H”雙重上市以及内地各行業龍頭企業來港上市的有力政策支持，構成了市場擴張的制度基礎；而全球商業對AI的強勁需求，則從産業端為新股發行提供了估值支撐與投資者需求。

從行業分布來看，前三季度港股新股市場迎來了内地AI、硬科技及雙重上市發行人的大規模流入。香港交易所擁有3個全球十大上市項目，分别來自AI硬件、高端電子産品以及用于AI計算的印刷電路闆領域，硬科技企業在全球新股市場中的主導地位在港股得到了同步體現。

第四季度或迎超大型項目 全年目标具備執行基礎

德勤對全年4800億港元融資額的預測并非單純的外推，其基礎建立在第四季度可預期的項目管線之上。德勤中國華南區主管合夥人歐振興在報告交流會上指出，香港第四季度或迎來3至4隻超大型新股上市，每隻融資規模在100億港元或以上。

截至2026年8月底，共有超過500家企業正在排隊申請港股上市，其中包含數個融資目标達100億港元的大型項目。德勤預計全年新股數量約為160隻，意味着第四季度仍有約44隻新股待上市，項目儲備的厚度為融資目标的實現提供了可操作的空間。

歐振興同時提示了執行層面的約束條件。上調後的預測仍取決于大型新股的上市節奏與市場窗口的匹配程度，同時需要關注美國加息路徑的演變以及是否出現黑天鵝事件。他對達成目标持審慎樂觀态度，并指出當前市場對AI相關估值保持樂觀，AI上下遊公司的估值表現較預期更高，這是支撐大型項目發行窗口的重要因素。

上市制度改革持續加碼 制度紅利釋放可期

IPO市場的強勁表現并非孤立事件，其背後是港交所近年來持續推進的上市制度改革所形成的制度紅利。2026年3月，港交所發布上市機制競争力檢讨第一階段咨詢總結，采納了降低不同投票權公司市值門檻、擴大保密提交上市申請範圍、優化第二上市财務資格等一系列建議。經修訂的《上市規則》已于7月生效，所有公司均可秘密遞表，第二上市申請人的市值門檻由100億港元降至60億港元。

改革的步伐仍在加速。9月21日，聯交所發布第二階段上市機制競争力檢讨咨詢文件，聚焦須予公布的交易、關聯交易及分拆上市三大範疇。核心建議包括将主要交易的門檻由25%提高至50%，删除“非常重大收購事項”及“非常重大出售事項”兩個分類，以及将分拆上市的暫止期由三年縮短至一年。這些調整旨在降低上市公司進行重大收購、出售及分拆子公司上市的時間成本與審批負擔，為上市後的資本運作提供更大的靈活性。

港交所上市主管伍潔镟在咨詢文件發布時表示，此次改革旨在讓發行人進行公司交易時擁有更大靈活性及确定性，在時間及成本方面提升效率，同時透過及時、高質量的信息披露和有效的董事會問責機制，維持投資者保障。咨詢期将于2026年11月30日結束，若建議獲采納，港股上市公司的資本運作效率将獲得系統性提升。

硬科技主導格局确立 後續關注發行節奏與估值匹配

從當前的項目儲備與政策導向判斷，硬科技企業将繼續主導港股IPO市場的行業格局。德勤報告明确指出，市場焦點将集中在與AI大模型訓練及基礎設施直接相關的闆塊，包括高性能計算、半導體、數據中心和先進供電系統。機器人技術、生物科技和消費企業的新股同樣受到關注。

這一行業分布的形成，與港交所“科企專線”的政策設計形成呼應。科企專線自2025年6月推出以來，已收到130宗來自尚未盈利生物科技公司的申請以及102宗來自特專科技公司的申請，兩個類别中共有18家公司成功上市，集資超過351億港元，按年增長660%。

對于投資者而言，後續需要跟蹤的核心變量包括第四季度超大型項目的實際發行節奏、AI産業鍊相關新股的首日表現與後續流動性，以及美國利率路徑對港元資金面的間接影響。德勤中國資本市場服務部全國主管合夥人紀文和指出，盡管近期市場有關于AI芯片出口限制的揣測以及AI研發速度是否該放緩的讨論，但申請上市名單的厚度與高科技企業迫切的融資需求，為樂觀的前景提供了有力支撐。

港股IPO市場從2023年至2025年的持續低迷中走出，2026年的表現标志着市場完成了從估值修複到融資功能恢複的完整周期。4800億港元的融資目标若達成，将不僅是數字層面的紀錄突破，更是港股作為國際金融中心在上市制度競争力層面持續改革的成果驗證。任紹文對市場定位的表述值得參考，香港IPO市場的競争力已不單取決于融資規模，更在于能否持續吸引具有代表性的新經濟企業、國際企業及不同發展階段的優質公司，并為它們提供具備深度、流動性及國際參與度的資本市場。