醞釀逾半月的房貸貼息傳聞昨晚揭盅，力度與此前市場流傳的版本存在落差，内房股今日集體上演利好兌現行情。萬科企業（02202.HK）低開5.69%，盤初一度急挫9.61%低見2.49港元，其後跌幅逐步收窄，截至上午11時報2.72港元，跌3.2%。A股萬科A走勢更弱，早盤一度跌停。闆塊之内，融創中國（01918.HK）跌5.8%報0.65港元，綠城中國（03900.HK）一度跌逾8%，中國金茂跌逾3%，昨日大漲的内房股幾乎全線回落。

财政部、中國人民銀行、金融監管總局昨日傍晚聯合發布通知，自10月1日起實施居民購房貸款貼息政策，實施期暫定一年，為中央财政首次對商業性個人住房貸款貼息。政策設下三道門檻：須為新發放貸款購買首套住房，存量置換不納入；所購住房建築面積不超過120平方米；房價不超過150萬元。單戶貼息貸款規模上限100萬元，按貸款本金給予年化1個百分點貼息，期限最長5年，以一筆長期限100萬元貸款計，最多可累計減少付息近5萬元。

對照9月中旬以來市場流傳的全國普貼、利率壓至2厘左右、存量貸款同享等版本，落地政策明顯聚焦新增剛需、中小戶型及中低總價物業，對一二線核心城市改善型需求的直接拉動有限。萬科A此前一周曾急升逾三成，資金提前押注政策紅利，如今預期兌現，疊加國慶長假前獲利了結意願，回吐幅度蓋過闆塊不足為奇。

基本面層面，公司仍處修複途中，上半年錄得大額虧損，短期到期債務規模不小，銷售回款與融資環境的實質改善尚待數據确認，政策貼息對房企現金流并無直接幫助，更多是經由需求端間接傳導。