美股市場即将迎來史上規模最大的IPO。據多家媒體援引知情人士報道，AI巨頭Anthropic最早可能在11月9日當周正式啟動IPO推介，力争在11月26日感恩節前開始交易，公司定于10月14日在舊金山總部與潛在投資者會面。此前其原定10月上市的計劃已經推遲，但最遲年底前完成上市的方向未變，目标估值高達2萬億美元，若成行将超越SpaceX的750億美元募資紀錄。
支撐這一估值的是驚人的增長曲線。Anthropic二季度營收同比暴增近15倍并首次實現盈利，截至7月底年化營收達650億美元，較5月的470億美元繼續跳升，投資方預測年底年化營收将達1000億至1200億美元。其S-1文件顯示2025年收入約46億美元，同比增長12倍。值得注意的是，文件同時披露博通将為其提供最高420億美元的貸款，用于算力基礎設施建設，這種芯片商深度綁定客戶的循環式支出結構，已成為華爾街AI懷疑論者最大的質疑點。
競争對手OpenAI則選擇了觀望。首席執行官奧爾特曼公開表示現在上市并不明智，IPO計劃推遲，預測市場Polymarket顯示投資者押注OpenAI推遲至2027年及以後上市的概率高達78%。兩大實驗室一冷一熱，折射出AI一級市場估值與二級市場承接力的再平衡。
這一史無前例的IPO對港股新股市場的傳導不容忽視。上半年港股IPO募資2098億港元居全球第二，但進入三季度後明顯降溫，9月12家新股中7家首日破發，破發率58.3%。市場資金正向稀缺硬科技高度集中，歡創科技獲3546.91倍認購、首日暴漲265.68%，而缺乏稀缺性的新股即使超購數百倍也可能破發，梅卡曼德超購3835倍上市首日仍跌1.87%。
Anthropic若成功以2萬億美元定價，将一舉重寫全球AI資産的估值坐标系，港股科技新股的一級定價與二級表現都将參照新的錨。對投資者而言，四季度港股打新的關鍵詞從熱度轉向質量，擁有真實收入、稀缺技術與産業資本背書的标的，才能在新定價體系中獲得溢價。
