10月6日港股全天交易中，百奧賽圖（02315.HK）收報79.70港元，全日升11.47%，盤中高見80.65港元，成交約68萬股，跟随創新藥闆塊全線走強，兩日累升近兩成。

闆塊層面，藥品與生物技術股全天上揚，創新藥出海與AI制藥邏輯持續發酵，浙商證券統計2026年上半年中國醫藥出海交易總金額達997億美元，為2024年全年的1.9倍，産業鍊景氣度持續擡升。公司層面，上半年淨利預增4倍，規模效應加速顯現，更早前富國基金、易方達兩大頂流公募同步舉牌，持股比例均突破7%，公募罕見同步舉牌一隻創新藥上遊标的，被市場視作産業鍊回暖的風向标。

商業模式上，百奧賽圖的看點在于賣水人加權益分成的雙層結構。公司依托自主抗體發現平台，與客戶合作開發或授權轉讓抗體分子序列，并将分子往後期推進，獲取首付款、裡程碑款乃至上市後的銷售分成。在創新藥出海交易放量的年份裡，這種模式的彈性遠大于傳統CRO的訂單制收費，每一份BD大單的背後，都可能站着上遊分子供應商的分成權益。半年報顯示，公司上半年研發投入2.67億元，同比增長27.85%，占營收比例28.4%，抗體分子授權業務帶來的現金流入明顯改善經營現金流，此前公司亦已完成科創闆上市，A+H兩地布局為後續融資與估值對标提供了雙重通道。

盤面看，該股10月5日已升6.00%，今日再升11.5%，80港元整數關口近在咫尺。需要注意的是，全日成交僅68萬股，籌碼換手有限，漲幅裡既有基本面重估，也有流動性放大的成分，縮量市中的彈性往往雙向。港股通10月8日恢複後，南向資金對這隻公募重倉股的态度值得跟蹤，若放量站穩80港元，闆塊的上遊重估行情才算真正确認。

技術平台的護城河是理解這家公司的另一把鑰匙。公司以全人抗體小鼠平台起家，經過多年疊代建成超大規模全人抗體庫，覆蓋上千個靶點的抗體分子貨架，藥企可以像逛超市一樣挑選分子直接推進開發，把傳統抗體發現以年計的周期壓縮到以月計。這種貨架式供給恰好踩中了當下BD交易的快節奏，買家要搶時間窗口，賣家就必須有現貨。海外市場對中國分子貨架的接受度在過去兩年明顯擡升，公司海外客戶的占比與單價同步走高，成為報表裡毛利率改善的隐形推手。