10月8日南向資金成交約799.48億港元，較前一日放量約100億港元，淨買入64.77億港元。南向資金連續加倉友邦保險及騰訊控股，但流出長飛光纖等AI光通信概念股。10月以來南向資金累計淨買入超過200億港元，年初至今累計淨買入超過5000億港元。

南向資金近期呈現出明顯的棄高就低特征，這一策略轉變反映了内地資金對當前市場環境的審慎态度。10月8日，南向資金成交約799.48億港元，較前一日放量約100億港元，淨買入64.77億港元。從具體流向來看，資金持續加倉友邦保險和騰訊控股，但流出長飛光纖等前期漲幅較大的AI光通信概念股。

這一資金流向的背後，是内地資金對當前市場風險的重新評估。在美聯儲政策不确定性加大、地緣政治風險持續和全球經濟增速放緩的背景下，資金更傾向于配置确定性高和估值合理的防禦性資産，而對高估值和高波動的題材股進行階段性獲利了結。

友邦保險成為南向資金近期加倉的重點标的，其背後的邏輯非常清晰。首先，保險股具有天然的防禦屬性。在不确定性環境下，保險公司穩定的保費收入和投資收益能夠提供可靠的現金流。其次，友邦保險深耕亞洲市場，在東南亞和中國内地等新興市場具有領先的市場地位和品牌影響力。這些地區的保險滲透率仍然較低，長期增長空間廣闊。

更重要的是，當前的高利率環境對保險公司是利好而非利空。保險公司的投資組合中，固定收益資産占比較高，美債收益率高企意味着新增投資的投資回報率提升。同時，保險公司的負債端對利率敏感度較低，因此利率上行能夠擴大保險公司的利差益。

騰訊控股是南向資金另一個持續加倉的标的。與友邦保險的防禦邏輯不同，資金加倉騰訊更多是基于對其長期成長性的看好。騰訊在AI領域的布局正在加速，微信AI Agent預計四季度公開測試，這将為騰訊打開全新的增長空間。同時，遊戲業務作為現金牛，在海外市場的拓展進展順利，為騰訊提供了穩定的利潤基礎。

從估值角度看，騰訊當前市盈率約17到18倍，低于過去五年的平均水平，也低于全球同類互聯網公司的估值水平。南向資金選擇在當前位置持續加倉，表明内地資金認為騰訊的估值已經充分反映了短期風險，長期配置價值凸顯。

與加倉防禦性資産形成對比的是，南向資金近期流出長飛光纖等AI光通信概念股。這一操作并非不看好AI産業的長期前景，而是對前期漲幅過大的闆塊進行階段性獲利了結。AI光通信闆塊在2025年至2026年上半年經曆了大幅上漲，部分個股估值已經透支了未來一到兩年的增長預期。

從交易節奏來看，南向資金的操作呈現出高抛低吸的特征。在AI産業鍊中，資金從漲幅較大的光通信和半導體設備等闆塊流出，轉向估值相對合理的互聯網龍頭和防禦性資産。這種輪動操作，既鎖定了前期收益，又為下一階段的布局預留了資金。

展望後市，南向資金的流向将繼續受到多重因素的影響。美聯儲政策路徑、中國經濟複蘇力度和地緣政治局勢，都将影響内地資金的配置決策。短期來看，在不确定性加大的環境下，防禦性資産仍将受到資金青睐。中長期來看，随着AI應用端商業化加速和中國經濟複蘇動能增強，科技互聯網龍頭有望重新獲得資金追捧。

南向資金棄高就低，防禦性資産受青睐，友邦保險受益于高利率環境和亞洲市場增長，騰訊AI加遊戲雙驅動，長期配置價值凸顯。建議跟随南向資金動向，均衡配置防禦性與成長性資産。