2026年10月9日，布倫特原油期貨結算價報104.28美元/桶，上漲4.08美元，漲幅4.07%；WTI原油期貨結算價報91.49美元/桶，上漲3.21美元，漲幅3.64%。美伊沖突升級，霍爾木茲海峽幾乎陷入癱瘓。沙特8月産量大幅下降190萬桶至623.8萬桶每日，跌至1990年以來最低。年初以來全球原油庫存減少4億桶，美國SPR跌破3億桶。華泰證券維持2026至27年Brent原油期貨均價預測為82和70美元每桶。

全球能源市場正經曆近年來最劇烈的波動。2026年3月9日，布倫特原油突破110美元每桶，WTI報113.45美元每桶，單日漲幅均超過24%。這一漲幅在原油期貨曆史上極為罕見，反映出市場對供應中斷的極度恐慌。9月10日當周布倫特原油期貨結算價為107.63美元每桶，較上周上漲12.11美元每桶，漲幅12.68%，顯示出油價的強勢格局仍在延續。

油價飙升的核心驅動來自地緣政治沖突。美以聯合打擊伊朗後，國際原油價格劇烈波動并持續上漲。伊朗宣布再次關閉霍爾木茲海峽，同時美國也宣布恢複對伊朗的海上封鎖。霍爾木茲海峽幾乎陷入癱瘓，全球約20%的石油運輸經過這一咽喉要道，其封鎖對全球石油供應造成了嚴重沖擊。

沙特産能驟降是另一個關鍵因素。沙特8月原油日産量大幅下降190萬桶至623.8萬桶每日，跌至1990年以來最低。這一産量水平遠低于沙特的正常産能，反映出地緣政治緊張對主要産油國的生産活動造成了實質性影響。G7國家宣布釋放柴油庫存以緩解供應緊張，但戰略儲備的釋放難以彌補霍爾木茲海峽封鎖造成的供應缺口。

全球庫存水平持續下降，進一步加劇了市場的緊張情緒。年初以來全球原油庫存減少4億桶，美國戰略儲備SPR跌破3億桶。低庫存水平意味着市場對供應中斷的緩沖能力極為有限，任何額外的供應沖擊都可能引發價格的劇烈波動。

從需求端來看，全球經濟雖然增速放緩，但石油需求仍保持增長。亞洲新興市場的工業化和城市化進程，以及全球航空業的複蘇，共同支撐了石油消費。供給端的收縮與需求端的韌性，共同推高了油價。

然而，市場對未來油價走勢存在分歧。華泰證券維持2026至27年Brent原油期貨均價預測為82和70美元每桶，這一預測遠低于當前市場價格，反映出分析師認為地緣政治溢價将在未來逐步消退。如果霍爾木茲海峽恢複通航，沙特産量回升，油價可能大幅回調。

對全球經濟的影響不容忽視。高油價将推高通脹水平，增加企業生産成本和消費者生活成本。運輸、化工和航空等行業首當其沖，利潤空間受到擠壓。對新興市場而言，高油價加劇了貿易逆差和彙率貶值壓力。

投資建議方面，短期油價受地緣政治驅動，波動劇烈，建議謹慎參與。中長期來看，關注霍爾木茲海峽通航進展和沙特産量恢複情況。能源股在油價高位時具有較好的盈利表現，但需注意估值過高風險。

風險提示包括地緣政治沖突緩和導緻油價暴跌、全球經濟衰退導緻需求驟降、OPEC增産、替代能源加速發展。