2026年10月9日，恒生指數迎來強勁反彈，單日大漲425.56點，漲幅1.79%，收報24211.35點。恒生科技指數同步大漲3.06%至4197.84點，國企指數漲1.71%。本輪反彈核心驅動力來自南向資金強勁回流，9月南向淨流入飙升至77億美元，較8月13億美元暴增近5倍，刷新2021年初以來單月淨流入紀錄。然而中期反轉信号尚未确認，當前反彈更多是結構性估值修複，而非趨勢性反轉。

市場全景方面，10月8日港股市場呈現普漲格局。恒指高開高走，最終收報24211.35點，一舉收複24000點整數關口。從闆塊表現看，科技股領漲，恒生科技指數大漲3.06%，成為拉動恒指上行核心力量。國企指數漲1.71%，反映内地資金對港股藍籌偏好。從成交量看，港股通10月8日成交789.41億港元，其中滬港通503.88億港元，深港通285.53億港元，顯示内地資金活躍度顯著提升。

從近一個月走勢看，恒指經曆從25335點高點回落至23737點低點調整過程，區間跌幅約6.3%。10月8日反彈使恒指回升至24200點附近，但尚未突破前期高點，技術上仍處于震蕩整理格局。值得注意的是，恒指在23700點附近獲得支撐，該位置是前期密集成交區，具備一定技術支撐意義。

南向資金是本輪港股反彈最核心驅動力。摩根士丹利數據顯示，9月南向資金淨流入高達77億美元，較8月13億美元暴增近5倍，創下2021年初以來單月淨流入新高。這一數據背後，反映内地資金對港股科技核心資産持續加碼。

從累計數據看，截至2026年10月9日，南向資金曆史累計淨買入額已達3.25萬億港元，持股市值5.91萬億港元。2025年全年累計淨流入14048.45億港元，刷新曆史紀錄。2025年港股通日均成交1211億港元，較2024年482億港元大增151%，顯示内地資金參與港股深度和廣度均在快速提升。

從資金流向結構看，淨買入前十标的均獲超百億港元流入，集中于騰訊、美團、小米等科技核心資産。這與外資形成鮮明對比。EPFR數據顯示，海外主動型基金9月淨流出18億美元，全球基金維持中國低配1.0個百分點。這種内資進外資出的跷跷闆效應，反映不同投資者對中國資産風險偏好差異。

從估值角度看，港股當前具備突出性價比。恒生指數市盈率處于曆史較低分位，恒生科技指數2026年以來累計下跌24%，跑輸亞太主要股票指數。與全球主要權益市場相比，港股估值折價明顯。中國銀河策略指出，港股科技闆塊估值低于全球主要科技指數，AI産業數據和盈利預期為估值提供分子端支撐。

然而中期反轉信号尚未确認。當前反彈更多是結構性估值修複，而非趨勢性反轉。核心制約因素包括美聯儲高利率環境維持更久，10年期美債收益率突破5.20%，海外主動基金持續低配中國，以及地緣政治不确定性。摩根士丹利指出，反彈更多是結構性的，建議關注科技闆塊AI産業鍊、創新藥及CXO闆塊、低波紅利銀行公用事業電信能源。

在當前環境下，港股投資策略應聚焦結構性機會而非系統性機會。建議關注三大方向。一是AI産業鍊，包括光模塊光纖、PCB、高速連接、AI服務器整機、國産AI芯片等，AI算力需求已進入訂單驅動階段。二是創新藥及CXO闆塊，ESMO年會10月23至27日召開，28項中國研究入選LBA，催化密集。三是低波紅利策略，在美聯儲高利率維持更久預期下，銀行、公用事業、電信、能源等高股息資産防禦價值凸顯。

總體而言，港股正處于估值修複與結構分化階段。南向資金持續流入為市場提供流動性支撐，但海外資金觀望态度限制上行空間。投資者應在把握結構性機會同時，做好風險管理，避免過度集中持倉。