2026年8月美國CPI、核心CPI同比增速分别為3.4%和2.4%。彈性CPI同比增長4.9%，較7月回升0.3個百分點，仍是主要貢獻項。WTI油價同比增長30.2%。美國通脹呈現核心降溫、彈性反彈特征，地緣政治因素對通脹擾動明顯。美聯儲上調2026年PCE通脹預測至3.7%，核心PCE至3.4%，預計要到2029年才能回到2%目标。

美國勞工部公布數據顯示，8月美國CPI同比3.4%，核心CPI同比2.4%。從結構看，彈性CPI同比增長4.9%，粘性CPI同比2.7%。彈性CPI與油價高度相關，相關系數達0.9。WTI期貨結算價中位數83.2美元每桶，同比增30.2%。地緣政治因素對大宗商品擾動明顯，直接傳導至通脹數據。伊朗局勢惡化，霍爾木茲海峽風險推升能源價格，成為通脹反彈重要推手。

美聯儲在9月會議上上調2026年PCE通脹預測至3.7%，核心PCE至3.4%。點陣圖顯示，預計要到2029年才能回到2%目标。這意味着高利率環境将維持更長時間，對全球風險資産估值形成持續壓制。許多美聯儲官員在新冠疫情之前表示，中性利率可能在3%上下。但當前利率已遠超這一水平，且仍可能進一步上升。

從通脹結構看，服務業通脹仍具黏性。住房租金、醫療服務、教育等服務價格保持剛性，難以快速回落。而商品通脹已大幅降溫，受供應鍊修複和需求放緩影響。這種結構性通脹特征，使得美聯儲難以像市場預期那樣快速降息。就業市場方面，美國職位空缺在10月份小幅增加，此前9月份曾大幅上升，顯示勞動力市場仍具韌性。

9月CPI數據将于10月14日周三公布，這将是影響美聯儲10月會議決策的關鍵數據。市場預期9月CPI同比約3.3%，核心CPI約2.3%。若數據超預期，可能強化美聯儲鷹派立場，推動美債收益率進一步上行。若數據低于預期，則可能為市場帶來喘息機會，緩解對加息擔憂。