比亞迪（01211.HK）9月新能源汽車銷量46.36萬輛，創年内新高，本年累計313.16萬輛。9月出口18.07萬輛，海外銷量持續暴漲。高盛預測2026年總銷量505萬輛，同比增長10%，淨利潤393億元，同比增長21%。H股目标價134港元。

比亞迪9月新能源汽車銷量46.36萬輛，創年内新高。本年累計313.16萬輛。9月出口18.07萬輛，海外銷量持續暴漲，真正做到賣遍全球。第三季度總銷量超76萬台，繼續拉大與其他車企差距，斷層領跑全球新能源市場。

高盛預測比亞迪2026年總銷量505萬輛，同比增長10%，營收同比增長12%，毛利率穩定在17.6%。成本上漲壓力已被新車型定價策略抵消，淨利潤預計達到393億元，同比增長21%。從同季度節奏看，2026年一季度将是銷量和淨利潤低點，随後二季度至四季度将逐漸改善。高盛基于DCF模型，以10.8%加權平均資本成本和2.00%永續增長率為假設，得出A股137元、H股134港元目标價。高盛認為比亞迪H股當前估值低于曆史平均12個月遠期市盈率，具備較高投資吸引力。

高盛還預測，2025年至2030年，海外市場将為比亞迪貢獻83%增量銷量，海外業務利潤貢獻率也将從2025年40%提升至2030年62%。長期來看，比亞迪總銷量将從2025年460萬輛增長至2030年710萬輛。未來驅動比亞迪股價催化劑主要包括強勁銷量表現、海外市場突破以及超預期季度業績。

從産品矩陣看，比亞迪以元宋海三大系列為核心，钛7為新生力量。10月新車攻勢拉滿，第三代全新唐即将上市，全新外觀、激光雷達加持、天神之眼智駕系統、高端配置全面下放。海獅08、秦MAX、海豹06多款新車持續鋪貨，覆蓋家用、通勤、長途自駕，插混、純電全覆蓋。第三代元PLUS持續熱銷，單月銷量突破20609台，穩坐家用SUV爆款寶座。

但需關注挑戰。2026年1月1日起新能源汽車購置稅減半征收政策正式實施，稅率調整為5%，對中低端車型購車成本形成直接擡升。零跑等新勢力快速追趕，2026年7月零跑月銷破10萬，市場競争加劇。比亞迪前4個月累計銷量102.16萬輛，同比下降26%，連續多月錄得同比下滑，反映市場從一家獨大走向多強并立結構性變化。

投資建議方面，比亞迪以46萬輛月銷斷層領跑全球新能源市場。海外市場是最大增量，高盛預測2025至2030年海外市場将貢獻83%增量銷量。但需關注2026年新能源購置稅減半政策對中低端車型影響，以及新勢力競争加劇。建議關注銷量數據、海外擴張進展和新品表現。