來凱醫藥（02105.HK）今日早盤跌12.80%，報6.505港元。公司盤前發布自願公告，LAE102為期24周單藥治療研究低劑量組别完成且數據積極，股價不升反跌，呈現利好兌現走勢。

公告顯示，低劑量組别在24周治療中顯示出令人鼓舞的減重效果，觀察到肌肉增加及脂肪減少，身體成分呈積極變化，與此前單劑量遞增及多劑量遞增研究結果一緻；耐受性良好，未報告嚴重不良事件，亦無腹瀉、肌肉痙攣或痤瘡報告。公司同時披露，高濃度制劑近期已就緒，高劑量組别受試者入組完成，正積極尋求具備全球能力的合作夥伴，加速LAE102全球開發及商業化。

市場分析認為，本次數據屬低劑量組的延續性确認，增量信息相對有限；闆塊層面，恒生生物科技指數10月7日下跌2.76%後持續走弱，今日早盤CXO與創新藥标的同步走低，亦對股價形成拖累。

公開資料顯示，LAE102為公司自主研發的ActRIIA單抗。2024年11月公司與禮來達成臨床合作，美國I期研究由禮來執行并承擔費用，來凱保留全球權益。

2025年9月29日披露的多劑量遞增初步結果顯示，6mg/kg組第五周平均去脂體重較基線增加1.7%，平均脂肪質量減少2.2%，經安慰劑調整後分别為增加4.6%及減少3.6%。公司管線還包括從諾華引進的LAE002及與LAE001聯合用于前列腺癌的療法，該聯合療法2024年5月已在美國獲準開展III期臨床，另有LAE103、LAE123等早期資産。公司目前尚無商業化産品，2024年淨虧損2.54億元，2025年上半年淨虧損1.3億元，截至2025年6月末現金及現金等價物6.75億元。

後續關注10月内LAE102的MAD擴展數據與LAE103的SAD數據，以及高劑量組24周結果和潛在商務合作進展，上述節點将成為公司估值重新定價的關鍵。