2026年10月15日，港股市場整體承壓的背景下，醫藥股逆勢走強。百濟神州（06160.HK）以4.01%的漲幅領跑相關個股，翰森制藥漲3.07%，再鼎醫藥漲2.80%，石藥集團漲2.55%。百濟神州的強勢表現，得益于ESMO歐洲腫瘤内科學會密集催化疊加醫保新政利好，創新藥闆塊景氣度正在回升。

從基本面來看，百濟神州2026财年中報業績亮眼。上半年收入達32.19億美元，同比增長32.31%。淨利潤4.64億美元，同比大幅增長385.79%，實現盈利能力的跨越式提升。這一業績表現充分證明了百濟神州從産品投入期向收獲期轉變的進程正在加速。

在管線進展方面，百濟神州與Revolution Medicines達成的RAS藥物合作正在穩步推進。RAS靶點是腫瘤藥物研發領域最具挑戰性的靶點之一，Revolution Medicines的daraxonrasib在胰腺癌治療中展現出突破性療效，新藥上市申請已獲得FDA受理。百濟神州負責開展全球注冊性III期臨床研究，并獲得了部分亞洲市場的獨家開發及商業化權益。這一合作不僅補強了百濟神州在實體瘤領域的管線深度，也體現了國際頂級企業對其臨床開發能力的認可。

澤布替尼作為百濟神州的拳頭産品，在全球血液腫瘤市場持續放量。随着适應症不斷擴展和市場份額提升，澤布替尼的銷售峰值有望持續上調。替雷利珠單抗在實體瘤領域的布局也在深化，PD1賽道的競争雖然激烈，但百濟神州憑借差異化适應症策略和全球臨床布局，正在走出一條獨特的道路。

機構對百濟神州的看好态度持續。Barclays維持百濟神州增持評級，目标價415美元。從美股表現來看，百濟神州年初至今漲幅12.50%，在創新藥闆塊中表現穩健。9月10日單日成交額達3.43億美元，在美股中排名第329位，成交額較前一交易日增加45.61%，市場關注度顯著提升。

政策層面，國務院國資委黨委于10月14日召開擴大會議，明确指出要着眼增強健康保障能力，醫藥闆塊政策環境持續優化。醫保新政對創新藥的支持力度加大，審評審批加速，為創新藥企業提供了更友好的發展環境。

投資啟示方面，百濟神州10月15日領漲醫藥闆塊，創新藥景氣度回升信号明确。建議将百濟神州作為創新藥闆塊的核心配置标的，關注ESMO會議數據發布、澤布替尼全球放量節奏以及RAS聯合療法臨床進展。在政策和業績雙重催化下，創新藥闆塊有望迎來估值修複行情。