10月16日早盤，雲迹低開低走，10時許報6.11港元，跌7.49%，成交近4000萬港元。時間點的巧合很難讓人不多想，2025年10月16日，公司以每股95.6港元挂牌，公開發售超購5657倍，首日高開49%收漲26%；今年9月23日公司實施一股拆十股，拆細後的發行價口徑為9.56港元，現價較其低約36%。

按上市時配發結果公告的約定，控股股東及首次公開發售前投資者的禁售期至2026年10月15日，也就是昨日剛剛屆滿。上市前股東名單裡，站着騰訊、阿裡巴巴、聯想創投、攜程、啟明創投等一衆機構，招股書披露時點騰訊持股9.09%。這批籌碼蟄伏一年，今日起理論上可以自由離場。

公司今早連發三份公告維穩。董事長支濤與首席執行官李全印自願承諾，将直接持股的禁售期延長至2027年10月15日，兩人合計鎖定約10.6%股份。業務層面，前九個月機器人運營規模穩健增長，産品累計覆蓋超過4.5萬家酒店，并與淘寶閃購及美團簽署戰略合作，将平台訂單接入機器人配送網絡。第三份公告則透露，公司終止投資者投票協議，支濤不再是控股股東，此前她通過投票協議合計控制約36.52%的投票權。

管理層的鎖倉表态沒能蓋住市場的擔憂。延長禁售隻覆蓋兩人直接持股的一成左右，其餘上市前投資者的籌碼已經到期，投票協議的終止又讓控制權結構出現松動。盤面早已預演過這輪博弈，10月8日拆細後的新股重新納入港股通生效，10月9日盤中一度急升逾五成，高見9.8港元，10月12日再升近19%，随後連續三個交易日回落，今日再跌，從9.8港元高位算起已回吐近四成，解禁前搶跑、解禁後出貨的痕迹相當明顯。

基本面上，按弗若斯特沙利文口徑，雲迹是全球酒店場景機器人服務智能體市場的最大參與者，2026年上半年收入1.88億元，同比增長71.6%，但2025财年淨虧損擴大至2.95億元，盈利拐點未到。管理層多鎖一年和4.5萬家酒店的覆蓋是定心丸，解禁首日的放量下跌則說明籌碼壓力是真實的。接下來真正要盯的，是騰訊、阿裡等老股東在披露易上的權益申報，以及外賣機器人分成模式能否在年内兌現成收入。