10月16日早盤，港股手遊股闆塊迎來集體拉升。哔哩哔哩和博雅互動漲近5%，網易漲2.5%，心動公司漲超2%，騰訊、金山軟件、IGG、網龍均有所上漲。這一普漲格局的形成，與遊戲行業版号發放的常态化以及暑期檔遊戲流水表現超預期密切相關，市場對遊戲闆塊的基本面改善預期正在升溫。

從政策環境看，遊戲版号的常态化發放為行業複蘇提供了制度保障。2026年以來，國家新聞出版署保持了穩定的版号審批節奏，每月均有相當數量的國産和進口遊戲獲得版号。這種政策穩定性的提升，顯著改善了遊戲企業的産品Pipeline預期，使得研發資源的配置更加高效。過去，版号審批的不确定性是壓制遊戲闆塊估值的重要因素，而當前的政策環境為行業的健康發展創造了有利條件。花旗研報指出，國家新聞出版署9月30日公布2026年第9批遊戲版号，共批出209款，連續第二個月超過200個。第三季累計批出621款，創恢複常規審批以來單季新高。花旗重申全年批出1900至2100個版号的預期，認為受惠于優質内容供應、長青遊戲及AI帶來的效率提升，版号供應擴大有助支撐健康的行業基本面。

從業績表現看，暑期檔遊戲市場的流水數據表現亮眼。頭部遊戲産品如網易的夢幻西遊、騰訊的王者榮耀、哔哩哔哩的Fate系列等，均實現了穩定的流水增長。新上線産品的表現也超出市場預期，部分二次元和新品類遊戲在年輕用戶群體中獲得了較高的熱度。這種産品端的繁榮，反映出遊戲行業的創新活力并未消退，優質内容依然具備強大的用戶吸引力和商業化能力。

哔哩哔哩漲近5%的表現尤為值得關注。作為以Z世代用戶為核心的内容平台，哔哩哔哩在遊戲業務上的布局正在從單純的發行向自研和IP運營延伸。其獨特的社區生态為遊戲産品的冷啟動和用戶留存提供了天然優勢，形成了内容、社區、遊戲三位一體的商業模式。随着自研遊戲産品線的逐步豐富，哔哩哔哩的遊戲收入有望實現從代理向自研的結構升級，毛利率水平也将随之提升。南下資金方面，10月15日增持哔哩哔哩34.35萬股，近5個交易日中有4天獲增持，累計淨增持32.14萬股，顯示内地資金對其前景的看好。

對于投資者而言，遊戲闆塊當前的估值水平處于曆史相對低位，具備較好的安全邊際。版号常态化、AI技術賦能遊戲開發、出海市場持續拓展等多重利好因素疊加，為闆塊的估值修複提供了充足動力。建議關注具備強大自研能力、豐富IP儲備和全球化運營經驗的遊戲龍頭，同時留意AI在遊戲内容生成、智能NPC、個性化推薦等方面的應用進展。