央行公告将在10月21日至11月2日開展隔夜逆回購操作，每日操作量不超過1萬億元，并将外資人民币業務清算行納入境外央行類機構回購工具操作對象。這一安排是政策利率換錨方向的首次落地測試。

對港股而言，直接傳導不等于降息，但會通過三條路徑産生間接影響。其一是短端利率低位運行有助于降低資金成本，對高股息資産估值形成支撐。其二是外資人民币清算行獲得回購工具支持，有利于改善離岸人民币流動性管理。其三是政策利率換錨提升利率傳導效率，若DR001持續穩定在政策利率下方，港股估值分母端壓力有望邊際緩解。

但短期影響仍需保持克制。政策利率換錨是漸進過程，具體時點仍待觀察。港股估值修複仍需盈利、南向資金與海外利率共同配合。後續應重點跟蹤隔夜逆回購實際投放規模、DR001走勢、離岸人民币流動性變化以及南向資金淨流向。