2026年10月23日，港股企業級AI應用标的邁富時（02556.HK）午後股價強勢拉升，盤中漲幅一度超過7%，最高觸及9.23%，成交額約2.66億港元。此次股價異動，直接源于公司近期披露的2026年前三季度強勁業績，以及其全棧Token工廠戰略在AI應用商業化方面取得的顯著成效。

從業績表現來看，邁富時于10月15日披露的前三季度經營數據顯示，公司AI應用業務收入較2025年同期增幅高達約114%，精準營銷服務收入也同比增長約32%。這一增速是在2026年上半年AI應用業務收入已達11.28億元、同比增長123.7%的高基數上實現的，顯示出企業級AI應用需求的持續爆發和公司商業化能力的強勁。回溯2026年上半年，邁富時總收入19.60億元，同比增長111.2%，期内利潤2.03億元，同比激增466.1%，經調整淨利潤2.13億元，同比增長150.9%。其中AI應用業務收入占比已升至57.5%，成為拉動公司增長的第一大收入分部，且該業務毛利率高達76.6%，展現了出色的盈利能力。同期經營性現金流淨流入5.0億元，表明公司增長質量較高。

邁富時高增長的底層邏輯，是其明确提出的全棧Token工廠戰略定位。該戰略旨在打造一條從底層算力到前端業務場景的完整鍊路，将通用大模型的Token，經過行業知識、場景數據與工程化平台的加工，轉化為可直接交付業務結果的場景Token。這一戰略通過算力層、模型層、平台層與場景層的四層架構協同實現，底層統一納管GPU算力與雲計算資源，中間通過多模型融合框架與自研Tforce營銷大模型提供智能能力，再經由GenAI OS AI原生操作系統與智能體中台進行工程化封裝，最終與行業Know-how和企業業務流程深度結合，形成可衡量、可審計、可優化的業務價值。其核心目标是讓每一次Token消耗、每一次智能體調用，都能與業務結果清晰對應，真正實現讓知識變資産、讓AI員工進工位、讓Token貫通業務全鍊路。這标志着邁富時的商業模式從傳統的賣軟件訂閱向賣業務結果的重大躍遷。

在産品層面，邁富時前三季度持續深化全棧Token工廠戰略落地，密集推出多款AI原生産品。DevForce企業級AI研發管理平台聚焦企業研發環節的數據安全、團隊管控與知識沉澱。EduAgent智訓平台賦能企業銷售及客服培訓場景。Visdero原衍GEO全維監測與算法洞察平台提升品牌在生成式搜索生态中的可見性，适應AI時代流量入口的變革。MontoForce AI原生CRM通過企業知識庫實現拜訪前後的結構化沉澱與跟進建議，将傳統管理銷售的工具升級為提升銷售的AI原生工作平台。同時，公司還推出了一核三域産業經濟AIOS，為産業經濟場景提供智能體操作系統級支撐，并完成了對ClawForce企業級龍蝦、外貿AI原生CRM Max及臻視AI助手的重要升級，同步疊代了AI智能體中台和AI知識中台，進一步降低客戶單位Token使用成本。這些産品共同構成了覆蓋研發、營銷、銷售、服務、經營分析、商業、辦公、供應鍊八大領域的企業智能體矩陣，目前已覆蓋200多個行業、1000多個細分場景，曆經21萬餘家企業客戶的實戰驗證。

客戶價值層面，邁富時AI智能體的商業價值已在多個行業的頭部客戶中得到量化驗證。某服飾零售企業通過多智能體貫通導購、客服與私域運營，服務提效超過200%，體驗與轉化提升30%，私域增長15%。某汽車集團上千家經銷商引入智能體後，跟進效率提升85%，線索到店轉化率提升10%。金融保險領域核保平均耗時下降20%，欺詐識别覆蓋率提升5%。文旅行業AI銷售助手覆蓋從獲客到複購的全流程，新客成單轉化率提升15%。出海領域八大智能體覆蓋用戶識别、會員畫像、商品推薦到複購提醒的全鍊路，會員複購率實現10%至15%的雙位數增長。這些案例表明，邁富時的AI解決方案已從概念驗證走向規模化商業落地，客戶從最初使用單一功能模塊，逐步擴展至多模塊、多場景的企業智能體體系部署，從而驅動客單價與客戶生命周期價值的同步增長。

邁富時于2026年9月憑借AI智能體中台V3.2.0，成為行業首批通過中國信通院全棧Token工廠應用價值交付能力完備性測評的企業，在38項功能測試中全部通過，并具備多租戶隔離、精細權限、敏感詞過濾與國密加密等企業級安全能力。此外，公司還斬獲2026智擎獎最佳企業級AI智能體平台獎，其Tforce營銷大模型入選具全球發展潛力的中國Agent。

機構态度方面，國金證券指出，邁富時2024年全面開啟智能體産品，2025年産品逐漸向AI原生産品轉型，2026年提出全棧Token工廠戰略，标志着商業模式的重大躍遷，在企業AI Agent市場快速增長的行業紅利期，公司有望作為場景化切入的企業服務商充分受益。海通國際維持優于大市評級，指出公司首三季AI應用收入同比增長114%，大客戶仍是主要動力，預期客戶工作流程的更廣泛采用将支持訂閱擴張及Token消耗。華泰計算機團隊認為，邁富時AI應用高增長态勢延續，企業級AI付費落地已得到收入層面驗證，精準營銷業務基本盤穩定，為AI業務持續擴張提供支撐。

從行業宏觀背景看，政策層面十五五規劃綱要将智能體、具身智能列為AI核心創新方向，國内首部智能體國家級專項文件劃定産業發展框架，人工智能加行動提出2027年智能體普及率超70%的量化目标。然而行業也面臨挑戰，ROI難以量化是智能體規模化落地的首要障礙，Token消耗與業務結果缺乏清晰對應。這意味着企業服務商的核心競争力不再隻是大模型能力，而是能否把智能體深度嵌入客戶業務流程、交付可量化的經營結果，而這正是邁富時全棧Token工廠戰略的核心優勢所在。

展望後市，邁富時午後股價的強勢表現，是資本市場對其戰略與商業化能力的直接認可。随着各行業對AI改造需求的深化，企業級AI應用賽道成長确定性較強，邁富時依托模型、數據、平台、場景的完整産品架構，疊加多行業落地案例，有望持續分享國内企業級AI應用的産業紅利，其價值實現路徑也預示着AI應用商業化進入了以結果為導向的新階段。