2026年11月，當港股科技闆塊因美股拖累而大幅波動時，金融闆塊卻逆勢走強。建設銀行、工商銀行等國有大行股價連創新高，成為港股市場中為數不多的亮點。11月6日，A股銀行闆塊逆勢上漲，建設銀行A股盤中再創曆史新高；港股方面，建設銀行H股、工商銀行H股同樣表現穩健，顯著跑赢恒生指數。

金融股的強勢，與高股息策略的盛行密切相關。在美聯儲鷹派轉向、全球風險資産承壓的背景下，資金紛紛湧入高股息、低波動的防禦性闆塊。建設銀行H股的股息率約為6.5%，工商銀行H股約為6.8%，遠高于同期銀行存款利率和多數理财産品收益率。對于追求穩定現金流的長期資金而言，這類标的具有天然的吸引力。

南向資金是金融股的重要推手。11月3日南向資金單日淨買入230億港元創年内新高，其中相當比例流入了銀行、能源、電信等高股息闆塊。ETF資金流向也印證了這一點——恒生港股通高股息低波動指數ETF近期份額持續增長，顯示出内地資金對港股紅利資産的配置需求旺盛。

從基本面看，國有大行的資産質量持續改善。2026年上半年，建設銀行不良貸款率降至1.25%以下，撥備覆蓋率維持在250%以上。淨息差雖然受LPR下調影響有所收窄，但負債成本管控和中間業務收入增長部分對沖了壓力。更重要的是，房地産風險敞口逐步化解，地方政府債務風險也在财政化債措施下得到緩釋。

"在不确定性高企的市場環境中，6%以上的股息率就是免費期權。"一位香港保險資管投資經理表示。他指出，當前港股市場缺乏明确的主線，科技闆塊受美聯儲政策和AI投資邏輯重構的雙重壓制，消費闆塊受宏觀經濟疲軟拖累，唯有金融闆塊兼具估值低、股息高、基本面穩三重優勢。但他也警告，如果後續經濟複蘇超預期，資金可能從防禦性闆塊回流至成長股，金融股的相對收益可能收窄。

對港股市場整體而言，金融股的強勢有助于穩定指數。恒生指數中，金融闆塊權重超過30%，銀行股的上漲能夠對沖科技股下跌對指數的拖累。11月6日，恒生指數跌1.27%，但若無金融闆塊支撐，跌幅可能更大。這種"金融托底、科技承壓"的格局，可能在未來一段時間内持續。