2026年11月2日，美團(03690.HK)技術團隊宣布發布LongCat-2.5，一個面向長程智能體任務的原生多模态模型。該模型延續了上一代模型LongCat-2.0完全由國産算力完成訓練的特點，總參數1.6萬億，每個詞元激活約480億參數。在ESG框架下，這一技術路線的選擇具有特殊的戰略意義，即降低對海外芯片的依賴，提升技術自主可控能力。

當前，英偉達對華芯片管制持續升級，要求數據中心合作夥伴将至少51%的服務出售給非中國公司。在這種地緣政治環境下，依賴英偉達GPU進行大模型訓練的企業面臨供應鍊中斷的風險。美團選擇國産算力路線，既是對監管環境的适應，也是在ESG治理維度上對供應鍊韌性的主動管理。一位北京科技政策研究員表示，技術自主可控已成為中國企業ESG治理的重要組成部分，特别是在半導體和AI領域。

從業務應用看，LongCat-2.5主要服務于美團主業。外賣配送效率提升、騎手路徑優化、用戶體驗個性化推薦等場景，都是該模型的直接應用方向。在ESG社會維度，AI技術的應用有助于降低騎手的工作強度、提升配送安全性、減少交通擁堵和碳排放。美團稱，LongCat-2.5在多項主流基準評測成績介于美國AI巨頭Anthropic旗下模型Claude Opus 4.8與Claude Opus 5之間。

對港股市場而言，美團的國産算力路線為其估值提供了新的叙事。此前，市場更多将美團視為本地生活服務平台，估值邏輯圍繞外賣、到店、閃購等業務的盈利模型展開。LongCat-2.5的發布，表明美團正在向科技公司轉型，AI能力可能成為其長期估值的重要支撐。但一位香港互聯網分析師提醒，大模型的商業化路徑仍不清晰，投資者需要看到AI技術轉化為實際收入的具體案例，而非停留在技術參數層面。

更值得關注的是，美團的大模型完全由國産算力訓練完成，這在當前地緣政治環境下具有特殊意義。英偉達對華芯片管制持續升級，要求數據中心合作夥伴将至少51%的服務出售給非中國公司。美團選擇國産算力路線，既是對監管環境的适應，也可能為其他中國企業提供可複制的經驗。在ESG供應鍊治理的框架下，這種技術自主的選擇，可能成為未來中國企業ESG評級的重要加分項。