2026年11月，南向資金持續流入港股高股息ESG标的。11月3日，南向資金單日淨買入234.20億港元創近半年新高，其中相當比例流入了建設銀行、工商銀行、中國海洋石油等高股息金融能源股。這些标的不僅ESG評級優秀，股息率也超過6%，兼具ESG屬性和收益屬性，完美契合内地資金的配置需求。

從ESG維度看，建設銀行和工商銀行在恒生ESG評級中均獲得AA級，在環境、社會、治理三個維度表現均衡。中國海洋石油作為能源企業，在碳中和目标下面臨轉型壓力，但公司在海上風電、氫能等新能源領域的布局，以及在傳統油氣業務中的節能減排措施，使其ESG評級維持在A級水平。

恒生港股通高股息低波動指數ETF近期份額持續增長，顯示出内地資金對港股紅利資産的配置需求旺盛。該ETF的成分股篩選标準不僅包括股息率和波動率，還納入了ESG評分作為負面篩選條件，排除存在重大ESG争議的企業。這種ESG整合策略，使得該ETF在提供穩定收益的同時，也降低了ESG風險敞口。

但南向資金的流入呈現脈沖式特征。11月3日放量後，11月4日迅速回落至30億港元，11月6日進一步降至24億港元，11月10日僅約15億港元。這種一日遊特征表明，南向資金更多是短期博弈而非長期布局。一位香港ETF發行人表示，近期内地機構對港股ETF的申購主要集中在幾個交易日，随後迅速贖回，顯示出對港股後市的觀望态度。

對港股市場而言，南向資金的ESG偏好正在重塑市場結構。過去，港股市場的資金配置更多基于估值和成長性，ESG因素處于邊緣地位。但随着南向資金規模的擴大和ESG投資理念的普及，ESG評級優秀的企業正在獲得越來越多的資金青睐。一位香港可持續投資經理表示，未來三到五年，ESG因子可能成為港股選股的核心變量之一，而非可有可無的附加條件。