2026年11月11日，港股科網股集體承壓下挫。美團跌3.5%，騰訊跌近2%，小米跌1.6%，百度跌1.38%，阿裡巴巴、京東跌近1%。這一跌勢與AI硬件産業鍊的大舉反彈形成鮮明對比，反映出資金正在從傳統互聯網龍頭向硬科技标的遷移，港股闆塊輪動加劇。

美團的下跌尤為引人注目。此前，美團因發布LongCat-2.5大模型和獲高盛列為互聯網五大重點關注标的而受到市場追捧。但11月11日的下跌表明，市場對美團的AI叙事仍存在分歧。一位香港互聯網分析師表示，美團的大模型技術進展令人印象深刻，但商業化路徑仍不清晰。投資者需要看到AI技術轉化為實際收入的具體案例，而非停留在技術參數層面。

騰訊的下跌則與即将發布的Q3财報有關。機構普遍預計營收同比增長7%~9%，廣發證券預測約2098億元，瑞銀估算當季AI相關運營費用約160億元，可能壓制經調整經營利潤。南向資金在财報前選擇提前離場，連續三個交易日淨賣出騰訊合計14.51億港元。這種資金行為反映出市場對騰訊短期利潤波動的擔憂。

從闆塊輪動角度看，科網股的承壓與金融股的回調同步發生。11月11日，此前大量避險資金流入的銀行股普跌，保險、油氣、航空、醫藥等闆塊相繼下行。汽車、餐飲等消費股也集體弱勢。這種全面回調的格局，與11月4日的普漲形成對比，反映出市場在政策刺激預期降溫後的情緒回落。

對港股市場而言，科網股的走勢對恒生科技指數具有決定性影響。騰訊、阿裡、美團三家公司占恒生科技指數權重約25%，其股價波動直接影響指數表現。11月11日恒生科技指數下跌1.41%，科網股的下跌是主要拖累因素。一位香港基金經理表示，當前科網股的估值已經反映了較多的悲觀預期，但情緒修複需要時間。建議投資者在闆塊輪動中保持靈活性，避免在單一闆塊上過度集中。