11月13日港股三大指數低開低走，恒生指數收跌1.55%報23637.60點，再度失守24000點；恒生科技指數跌3.02%報3813點，單周大跌6.5%。盤面上，AI硬件跌幅居前，PCB、光通信、半導體設備和AI大模型同步承壓，石油股、内銀股和豬肉股逆勢活躍。英偉達閃電換帥隻是觸發因素，港股自身對AI硬件的高擁擠度、前期漲幅和美元利率敏感才是内因。

這輪調整的核心不是流動性消失，而是估值錨移動。港股AI硬件此前按海外算力訂單和稀缺性定價，一旦英偉達治理風險暴露，資金開始追問訂單能否持續、毛利率能否穩定、資本開支能否轉化為自由現金流。科網與半導體成為主要拖累，說明市場已從買叙事轉向買驗證。

利好是南向資金周五仍淨買入23.33億港元，且南向本周累計淨買入118.69億港元，弱市中有承接。風險是恒科單周跌幅達到6.5%，短線情緒已經受損，反彈需要盈利數據或海外利率下行配合。下周港股能否止跌，關鍵不在單日南向流入，而在AI硬件公司能否用訂單、毛利率和指引證明景氣未被英偉達事件打斷。