“碧桂園：預期去年核心淨利潤至少10億元，交房近70萬套行業第一； 友邦去年新業務價值略遜預期 但指引正面”

重點新聞

車企降價帶動汽車股大跌 基金經理稱“新能源車行業貝塔或已見頂”

l  近日聲勢浩大的車企降價潮，傳導至股票市場引發汽車股巨震，3月10日當天，A、H股市場汽車股紛紛大跌，多股日内跌超5%。而若将時間線拉長來看，盡管年初出現反彈，但近半年汽車股整體呈震蕩下跌趨勢，汽車ETF下跌超20%。半年前開始的股神巴菲特對龍頭股的減持，能否看成多米諾骨牌的第一張，還有待商榷，但目前投資界對于新能源車企貝塔行情的遠去似乎已成共識。

l  “整車環節其實壓力非常大，原有玩家競争已經十分激烈，還有具備互聯網基因的新品牌不斷進入，誰能走出來很難判斷，盈利增長也無法長期保證”，去年8月，華南一位基金經理曾對記者表達了他的擔憂，他表示在2023年補貼退坡之後，車企可能會陷入價格戰。

l  今年1月，特斯拉率先打響電動車價格戰的第一槍，主力車型Model 3和Model Y起售價分别降至22.99萬和25.99萬元，最高降幅達4.8萬元。随後，問界、小鵬、零跑、岚圖等造車新勢力相繼調整售價。

l  近日，最高補貼達9萬元的東風汽車更是掀起了一場聲勢浩大的降價潮，據不完全統計，截至目前已有包括奔馳、寶馬、奧迪、别克、比亞迪等在内的超30個汽車品牌通過廠家補貼或經銷商降價等方式參與其中，其中最為明顯的特征就是燃油車品牌居多。

l  關于此次汽車廠商間價格“内卷”的原因，弘毅遠方汽車産業升級基金經理樊可認為，近三年來，國内市場新能源車銷量突飛猛進，同時總量并沒有太多增長，一直是存量替代，合資燃油車企壓力越來越大，從2022年下半年就開始大力促銷，2023年特斯拉掀起價格戰之後燃油車壓力進一步加劇。據觀察，燃油車在今年1-2月銷售壓力非常大，同比下跌超30%。

l  此外，乘用車排放國六B法規将于2023年7月開始執行，市場也擔心會出現類似2020年二季度的清庫存情況。不過，樊可認為，這種情況大概率不會發生。乘用車領域，完整的國六B标準，與國六A成本差異并不大，絕大部分車企都選擇了一步到位研發國六B産品，所以實際影響非常有限。

碧桂園：預期去年核心淨利潤至少10億元，交房近70萬套行業第一

l  3月13日，碧桂園控股有限公司發布盈利警告稱，公司預期截至2022年12月31日止年度可能錄得剔除公允價值變動、彙兌淨損益等影響後的歸屬股東的核心淨利潤介乎約10億至30億元，股東應占虧損介乎約55億至75億元。

l  而截至2021年12月31日止年度的核心淨利潤約為人民币269億元，股東應占利潤約人民币268億元。

l  碧桂園方面表示，淨利潤數據下行主要有三方面的原因：一是受房地産行業整體經營不佳及疫情影響，開發業務結轉毛利率下降；二是面對市場變化的不确定性，對存貨進行了較大額的減值計提；三是受美元升值影響，公司在2022年形成了較大額的彙兌損失，緻使歸母淨利潤在公司上市以來首次轉負，但公司核心淨利潤保持正向。公司董事會認為，上述盈利的影響因素多為非現金性質，仍對公司未來的發展充滿信心。

l  2021年下半年以來，房地産市場深度下行，中指研究院數據統計顯示，2022年中國百強房企業全年銷售總額為75968.5億元，同比下降41.3%。

l  碧桂園方面表示，雖然市場形勢異常艱難，但公司堅持對客戶、對社會負責，在本輪下行周期公司以現金流為核心管理目标，基于“最小代價，最大價值”保證有充足的資源推動房屋的完美交付以及各項債務的如期兌付。去年碧桂園按時按質保證産品交付，全年累計交付房屋近70萬套，穩居行業第一且大幅領先同行。同時，去年在公司上下全力自救和監管部門、金融機構對優質民營房企的大力支持下，碧桂園年内到期債券已全部如期償付完畢，沒有出現任何違約或延遲支付本息的情況，保持着良好的信用記錄。迄今為止，公司現金流保持平穩，融資渠道保持暢通。

友邦(01299.HK)去年新業務價值略遜預期 但指引正面

l  野村發表報告指，友邦去年新業務價值(VoNB)略遜預期，但指引正面，維持目标價97.43元，評級「買入」。

l  報告指，去年VoNB按實際彙率計算按年下降8%，按固定彙率計算按年下降5%，至30.92億美元，低于該行和市場預期1%。年化新保費按年下降4%至54.07億美元，比該行預期低3%。新業務價值利潤率按年收窄2.3個百分點至57%，比該行估計多出1.2個百分點。

l  截至去年底，内含價值為688.65億美元，按年下降6%，比該行估計低2%，比市場預期低4%，原因是投資回報的負差異較大。經營内含價值回報率為9.4%，按年下降2.7個百分點，比該行預期低1.5個百分點。派發末期股息每股1.13元，全年派息按年上升5%至1.54元，比該行估計低2%。而按國際财務報告準則每股盈利為0.02美元，2021财年同期為0.62美元，低于市場和該行估計。

l  報告引述管理層說法，友邦保險中國的VoNB增長在2022年下半年直至11月底恢複到正數，其後受快速新冠感染擾亂後，VoNB增長勢頭迅速恢複，并在2023年的頭兩個月恢複到正增長。

本日外彙及大宗商品資訊

歐元/美元：本周歐央行将公布決議引發市場風險偏好，多頭測試200SMA

周一亞市早盤歐元/美元處在叁日上升趨勢，整理于盤中高位1.0700附近。在這期間，歐元/美元測試200-SMA，因為市場的樂觀情緒打壓了美元避險需求。然而，值得注意的是，周四歐央行貨币政策會議召開之前，相對強度指标可能出現看跌背離挑戰多頭。

也就是說，歐元/美元繼未能自相對強度指标(14)獲得支持後走出更高的高位，而相對強度指标走出更低的高位，表明歐元/美元缺乏足夠突破當前阻力即在1.0710附近200-SMA水平的看漲動能。

即使歐元/美元成功突破1.0710阻力位，其2月初至3月跌勢的50%斐波位(1.0780附近)也将在2月中旬1.0810附近的波動高點之前挑戰多頭。另外，歐元/美元回調前景仍不明朗，除非歐元/美元保持在100-SMA支撐位1.0620上方。在此之後，上周三以來的上行傾向趨勢(最新處在1.0585附近)将成為關注焦點。

如果歐元/美元跌破1.0585之後繼續看跌，那麼不能排除歐元/美元将測試月線新低(目前在1.0525附近)的可能。

貴金屬：貴金屬闆塊再度走高

看向貴金屬市場的上周整體表現，中信建投期貨分析師王彥青認為，金銀價格在經曆了周初的大幅下挫之後，皆在上周五非農數據公布之後顯著拉升。具體來看，上周二美聯儲主席鮑威爾透露鷹派預期，暗示美聯儲将持續加息，并且利率終點将高于市場預期，金銀價格随即出現大幅下挫。但随着周五非農數據公布之後，随着美國失業率的反彈，市場對于美國經濟衰退的憂慮再起，美債利率帶動美元指數同步顯著回調，貴金屬闆塊再度走高。

此前美聯儲主席鮑威爾在國會發言中，提及最終利率水平可能高于先前預期，美聯儲将在必要時加快升息步伐，市場一度對3月加息50BP的預期概率升至70%，預計政策區間峰值将升至5.5—5.75%，市場對停止加息的預期時間推後至6—7月，也不再預期今年内會降息。受此影響，美元指數和美債利率均沖高，而貴金屬也一度大幅下跌。

原油：需求轉好 原油期貨彈逾1%

需求轉好，上周五歐美原油期貨彈逾1%；數據顯示，美國2月非農就業人數新增31.1萬人，高于市場原先預期的22.5萬人，因此強勁的經濟數據亦提振投資人對于能源需求轉好的預期；加上有金融機構指出，石油輸出國組織(OPEC)盟國組成的(OPEC+) 2月産量下降8萬桶/日，故激勵歐美油價收盤反彈逾1%。

但分析師認為，美聯儲(FED)主席鮑爾的鷹派言論将提高進一步升息的可能，因此當前油市徘徊在就業人數複蘇與通貨膨脹之間，除了限縮終場漲幅，也令後市的不确定性增加；其中美國原油漲幅1.3%，倫敦原油漲幅1.5%。

美國NYMEX-4月輕質原油期貨上漲0.96美元，報每桶76.68美元；4月熱燃油漲0.10美元，報每加侖2.77美元；4月RBOB汽油漲0.04美元，報每加侖2.65美元；倫敦ICE-5月布蘭特原油期貨上漲1.19美元，報每桶82.78美元。

表現活躍期權概覽

香港之數據結于今日早上11：00，美國之數據結于昨日收盤
來源：彭博

文章來源：Goldhorse Capital Extramile