恒指踏入4月份後繼續維持窄幅上落，照現時情況短期内仍難有突破，繼續以250天/月線，亦即19,750點及21,070點作為好淡之分水嶺。

談談水泥闆塊。多隻水泥股先後發第一季盈警，當中潤泥(01313.HK)及建材(03323.HK)更罕見地出現虧損。水泥闆塊去年受成本急增以及需求減弱沖擊，業績差已是預期之内；惟今年首季表現更似陷于谷底。事實上，雖然煤價下滑對毛利率有正面幫助，但水泥行業現時仍面對兩大挑戰，其一是在産能仍存在嚴重過剩下，現時整個行業仍處于去庫存狀态；而更關鍵的是需求似乎仍未見有改善。

另外，雖然房地産近日景氣有所回升，惟發展商現時之主要應付「保交樓」，即要将之前延期或爛尾之項目盡快交付，對新項目之投入仍相當有限。而新項目從開工到對水泥之實際需求拉動約有3-6個月之時間差，這亦意味上半年，水泥行業之困境難以扭轉。下半年則仍要看内地房地産市場是否能真正出現改善。恐怕水泥股現階段仍未到搏反彈時機。何況即使有此打算，整個闆塊中，亦隻宜揀選财政較健康之海螺(00914.HK)矣。

耀才證券研究部總監 植耀輝

筆者并未持有相關股份

2023年4月21日