中國神華(01088.HK)公布2025年第一季度業績，期内公司實現收入人民币 695.85億元，按年下降 21.1%；歸屬于本公司所有者的淨利潤為 133.74 億元，按年下降 19.0%。

中國神華的收入下降由銷量及售價下跌所導緻。銷量方面，本季度公司煤炭銷售量為 9,930 萬噸，較去年同期的 1.173 億噸下跌 15.3%，與此同時銷售結構首季更傾向以年度長協煤為主，比率提升至 63.9%，平均售價為 502元/噸。另外，随着月度長協的煤價顯着下滑，煤炭平均銷售價格亦由去年同期的每噸 572 元降至 506 元，跌幅 11.5%，進一步影響了煤炭業務的收入表現。

公司強調，2025 年電煤中長期合同簽約量基本穩定，但受市場需求、政策及合同兌現率等因素影響，季度間銷量仍有波動。

來源：凱基證券