随着AI人工智能産品不斷更新疊代，各行各業勢将進入新一輪的轉型升級周期。尤其值得注意的是生成式(AIGC)大模型的持續升級，不僅改變了百行千業的營運生态，亦大大提升了手機、計算機的交互式應用功能。不過，為應付大模型所産生的億萬級數據傳輸及實時分析需求，AI芯片的升級亦帶來手機、計算機等電子産品的新配置需求。特别是MEMS麥克風及VC均熱系統的升級已成為新一代AI人工智能手機的标配。

市場預期AI浪潮下NLP 、AIGC大模型的持續疊代，将必帶動更多電子終端産品的智能語音交互需求。瑞聲科技(2018.HK)在早前與分析師交流中表示，預計這個趨勢将會給公司MEMS麥克風業務帶來更多機遇，2024年高信噪比麥克風産品有望持續導入高端機型，實現較大規模普及。券商估計到2025年，高信噪比麥克風産品的終端應用或将達到5,000萬支或以上。

事實上，瑞聲科技在高信噪比産品領域布局相對較早，從64dB到70dB的産品都已進入量産階段，由于市場顯著需求，有助于提升産品平均價格(ASP)。同時，瑞聲科技正在持續推廣自研高性能MEMS麥克風。2023年，安卓端中高價值量産品出貨量占比超過50%，同比大幅提升約17個百分點，反映創新産品正延伸至中高端産品，未來中高端化升級有望持續。這亦必為瑞聲科技等大廠商創造巨大商機。

AI浪潮帶動更多的智能語音交互需求

市場調研機構Counterpoint Research最新報告顯示，2024年第一季度，支持生成式人工智能的智能手機在全球智能手機銷量中的份額從上一季度的1.3%增加到6%，高端細分市場貢獻了生成式人工智能手機銷量的70%以上。

上周，蘋果發布了“蘋果智能”(Apple Intelligence)，正式向市場展示其AI手機的新動向。一如市場預期，未來的蘋果将有望集成生成式人工智能大模型的強大功能，并應用于蘋果多款産品。同時，蘋果還宣布與OpenAI構建合作夥伴關系，整合ChatGPT，在iPhone、iPad等操作系統中深度集成AI技術，進一步推動AI在移動設備上的應用。

除了蘋果，三星Galaxy S24系列亦更早地打出了“AI手機第一槍”。2024年第一季度，生成式人工智能手機市場的銷量前三名機型均來自三星的S24系列，該公司在此領域的市場份額達到了58%。其中，Galaxy S24 Ultra是最暢銷的生成式AI智能手機，占據30.1%的市場份額。在中國市場，較為激進的則是OPPO和魅族，一個宣布“開啟AI 手機新時代”，一個則稱“将停止傳統智能手機新項目”。ALL in AI。

AI手機市場高速發展

天風國際分析師郭明錤認為語音輸入将是AI的關鍵接口，因此蘋果強化Siri的軟件和硬件的功能和規格是推廣AIGC的關鍵。他的調查顯示，所有iPhone 16機型的麥克風都将得到顯著的升級，更好的信噪比(Signal-to-noise ratio，SNR)将是關鍵的規格升級。預計新款iPhone的麥克風單價将比iPhone15高出約100%-150%。另外，新的麥克風的防水性能也将得到改善。郭明錤表示，iPhone16系列的麥克風供貨商是AAC(瑞聲科技)和Goertek(歌爾)。

此外，中信電子研報則認為，麥克風升級必要性與端側AI落地節奏高度相關，手機端蘋果引領安卓跟進。麥克風信噪比提升的必要性與語音助手升級趨勢高度相關，因此整體落地節奏需要關注端側AI進程，即首先是手機，其次才是智能音箱、車載交互系統、智能家居系統等。手機端，該行預計2024年iPhone 16Pro/Pro Max麥克風信噪比有望提升帶動價值量大幅改善；而在蘋果新Siri升級趨勢下，後續安卓機型升級語音助手大勢所趨，其麥克風信噪比亦有望跟随升級。瑞聲科技明顯是此趨勢的受惠股之一。

與麥克風升級的趨勢一緻，VC(Vapor Chamber)均熱闆的升級也是AI人工智能手機的必然衍生趨勢。2023年，瑞聲科技的VC(Vapor Chamber)均熱闆等産品已見持續放量，散熱産品收入同比增長超過100%。據了解，瑞聲科技的VC産品亦已應用于小米、一加、IQOO等多個品牌熱門機型。曾作為獨家供貨商，參與研發并助力小米旗艦機13 Ultra“環形冷泵技術”落地，其散熱能力相比于傳統VC提升300%。

據悉，瑞聲科技于未來将持續加大智能終端機散熱産品的技術投入，計劃創新推出3D或多層VC産品，以更好地滿足AI技術發展對散熱解決方案的升級需求。市場預期2024年，瑞聲科技的VC散熱業務将實現雙位數以上的提升。

在AI手機時代，算力是重點，散熱也更成為重中之重。手機算力和功耗的急速提升，使得散熱成為确保手機穩定運行的關鍵。高性能的AI芯片在運行過程中會産生大量熱量，如果不能及時有效地散熱，不僅會制約AI算力，甚至會影響設備的穩定運行，縮短使用壽命。獨立研究實驗證明，電子元器件溫度每升高2℃，可靠性将下降10%，溫升50℃的壽命隻有溫升25℃的1/6。

擁有A系列芯片和iOS系統的蘋果手機，也将重點考慮提升手機的散熱能力。天風國際分析師郭明錤在最新的供應鍊調查中指出，iPhone 16 Pro Max的電池芯之能量密度(Wh/kg)将進一步提升，為避免電池過熱，蘋果将首度采用不鏽鋼制的電池殼做為散熱方案。據NTCysd預計，2030年全球均熱闆市場規模有望達20.79億美元，行業複合增長率為13.52%。

綜上可見，瑞聲科技的MEMS麥克風及VC均熱闆産品，未來将有望呈高速增長，并有望從手機，延展覆蓋至車載交互系統。巨大的商機正在眼前，瑞聲科技具有充份的把握能力，現價遠未反映此潛在價值，值得押寶。