優必選（09880.HK）的投資價值建基于其在人形機器人産業的領先地位。公司近期赢得的重大訂單及即将亮相的新一代機器人，不僅是短期的正面催化劑，也印證了其技術商業化的實力。展望未來，人形機器人業務有望成為核心增長動力，顯著改善營收結構并收窄虧損。然而，投資人需注意，技術開發進程、營收增長速度與持續的研發投入，仍是影響其長期回報的關鍵風險因素。

優必選（09880.HK）近期獲得本年度至今最大宗的人形機器人訂單，金額可觀，預計交付數量龐大。同時，公司可能在即将到來的世界機器人大會上，正式發布具備自主更換電池功能的新一代人形機器人。此新型号透過采用新設計，有效降低了生産成本。這些進展不僅彌補了近期的開發延遲，也為公司股價提供了正面的短期催化劑。

人形機器人業務被視為公司未來的核心增長引擎，預計在未來數年為公司總營收帶來顯著貢獻，其占比将逐年大幅提升。随着業務規模擴大及産品商業化進程加速，市場預期公司的淨虧損及營運現金流出将顯著收窄，顯示其财務狀況有望逐步改善，盡管短期内實現盈利仍有挑戰。

惟公司公布配售 3,015.55 萬股新 H 股，相當于擴大後股本約 6.39%，每股作價 82 元，較昨日(21 日)收市價 90.25 元折讓約 9.14%，料淨集資約 24.1 億元，用途為業務營運及發展。相信短期股價或有壓力。

來源：凱基證券