剛過去的周日，美國總統特朗普與歐盟委員會主席馮德萊恩達成貿易協議框架，令環球市場舒一口氣。

協議對大多數歐盟輸美商品征收15%關稅，低于特朗普此前威脅的30%至50%，協議包括歐盟承諾購買7500億美元的美國能源和追加6000億美元投資等，協議緩解了近月以來的不确定性。

拆解協議框架，大多數歐盟輸美商品如汽車、半導體、化妝品将征收15%關稅，高于特朗普上任前的1.2%和2025年4月「解放日」計劃的10%，但遠低于其威脅的30%或50%。

例外情況包括鋼鐵和鋁繼續面臨50%全球關稅，歐盟尋求配額緩解；飛機及零部件、仿制藥、半導體設備、部分化學品、農産品和關鍵原材料享受零關稅。藥品面臨15%關稅，但特朗普暗示可能上調至200%，增加不确定性。法國葡萄酒和烈酒等酒類的關稅尚未明确，仍需談判。

歐盟承諾三年内購買7500億美元美國能源，包括 : 液化天然氣、石油及核燃料，以取代俄羅斯供應，并追加6000億美元對美投資，涉及制藥和汽車行業。同時，歐盟還同意購買「大量」美國軍事裝備，并降低對美國汽車和農産品的非關稅壁壘如增值稅、數字稅。

協議在8月1日最後期限前達成，避免了特朗普50%關稅威脅和歐盟對1000億歐元美國商品的報複性關稅。

然而，協議僅為框架，實質内容較為有限，未能徹底取消關稅，僅将原定的30%大幅調降，而美方仍保持部分商品關稅不變，對歐元構成拖累。還需要歐洲議會和27國批準。

美歐貿易協議框架避免了毀滅性貿易戰，穩定全球經濟，但15%關稅、藥品關稅不确定性及投資承諾執行難度構成挑戰。汽車和制藥行業成本壓力顯著，歐盟能源購買增強美國地緣政治影響力。

預計歐盟對美出口下降6%，但零關稅飛機将使波音收入增加5%。

本周将迎來歐洲第二季度GDP與7月通脹初值數據。市場預期GDP環比将出現零增長，通脹或跌破2%，這将加劇市場對9月歐央行潛在降息預期，盡管目前降息概率僅為15%。若數據繼續走軟，将驗證市場對歐元區經濟複蘇存疑的預判，壓制歐元反彈空間。

(撰文 : 大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授)(本人并沒持有以上股票)